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事件：
　　2023年4月26日，公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告。2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.11億元，同比下降8.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤429.06萬元，同比下降69.54%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-248.1萬元，同比下降120.08%。
　　業(yè)績和盈利能力有望企穩(wěn)回升：
　　受下游需求影響，2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.11億元，同比下降8.83%。受產(chǎn)品毛利率下降及研發(fā)新項(xiàng)目擴(kuò)展導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加的影響，公司盈利能力有所下降。2023年第一季度公司銷售毛利率為23.76%，同比下降6.49pct；凈利率為3.86%，同比下降7.86pct。預(yù)計(jì)隨著數(shù)據(jù)中心行業(yè)的快速發(fā)展，公司作為數(shù)據(jù)中心一體化解決方案服務(wù)商，將持續(xù)受益于行業(yè)需求放量，同時(shí)隨著公司不斷發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢等，業(yè)績和盈利能力有望企穩(wěn)回升。
　　專注數(shù)據(jù)中心節(jié)能改造，加大研發(fā)投入：
　　公司專注于數(shù)據(jù)中心節(jié)能改造，向客戶提供面向雙碳政策背景下的綠色節(jié)能一體化整體解決方案服務(wù)。目前，公司已經(jīng)具備風(fēng)冷直膨氟泵系統(tǒng)、風(fēng)冷冷凍水系統(tǒng)、水冷冷凍水系統(tǒng)、間接蒸發(fā)冷系統(tǒng)、智能冷站解決方案等在內(nèi)的水機(jī)+末端+RDS系統(tǒng)的一體化數(shù)據(jù)中心解決方案，有助于降低機(jī)房能耗，打造節(jié)能高效的數(shù)據(jù)中心。公司加大研發(fā)投入以支持戰(zhàn)略的發(fā)展，2023年第一季度公司研發(fā)費(fèi)用占比為8.95%，同比上升3.05pct。在研項(xiàng)目包括數(shù)據(jù)中心冷凍站集中控制系統(tǒng)、面向5G應(yīng)用的微型一體化數(shù)據(jù)中心開發(fā)項(xiàng)目、集裝箱式智能化邊緣計(jì)算數(shù)據(jù)中心開發(fā)項(xiàng)目等。根據(jù)公司公告，截至2023年3月底，公司在手訂單為6.94億元。充足的在手訂單將支撐公司全年發(fā)展。根據(jù)中國移動(dòng)與采購招標(biāo)網(wǎng)，4月25日，公司100%中標(biāo)移動(dòng)2023年通信機(jī)房風(fēng)冷空調(diào)A用控系統(tǒng)采購項(xiàng)目，投標(biāo)報(bào)價(jià)239.84萬元（含稅）。
　　投資建議：
　　公司是數(shù)據(jù)中心一體化解決方案服務(wù)商，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為8.07億元（+29.2%）、9.73億元（+20.5%）、11.41億元（+17.3%）；預(yù)計(jì)歸母凈利潤分別為1.10億元（+201.3%）、1.33億元（+21.0%）、1.57億元（+17.7%），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.28/0.34/0.40元。我們給予公司2023年59倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.52元，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場競爭加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、公司客戶所處行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。