>> 華安證券-亞輝龍(688575)自產(chǎn)非新冠業(yè)務(wù)快速修復(fù)，實現(xiàn)40.87%增長-230429
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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事件
2023年4月28日公司發(fā)布2022年年度業(yè)績&2023年一季度業(yè)績：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.81億元（+ 237.95%），實現(xiàn)歸母凈利潤10.12億元（+394.46%）；其中2022Q4公司實現(xiàn)營收8.52億元（+165.54%）；實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元（+ 179.47%）。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.60億元（-51.82%），實現(xiàn)歸母凈利潤8,123.84萬元（-84.11%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8,320.44萬元（-83.67%）。
點評
迅速把握新冠機會，持續(xù)加大研發(fā)投入
2022年報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)新冠業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入27.25億元，同比增長2,754.36%。公司迅速把握新冠抗原機會，充沛貨幣現(xiàn)金及流動資產(chǎn)，為進一步加大研發(fā)投入做鋪墊。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入2.50億元，同比增長85.43%，覆蓋微流控、基因測序、生化診斷、流式熒光及抗原抗體原材料領(lǐng)域，新設(shè)日本、長沙、武漢三處研發(fā)中心。
持續(xù)深耕自免領(lǐng)域，2023Q1核心業(yè)務(wù)快速修復(fù)
公司持續(xù)發(fā)揮自身免疫性疾病診斷特色檢測優(yōu)勢。2022年公司總計獲得境內(nèi)外化學(xué)方法光注冊證150項，報告期內(nèi)新增15項境內(nèi)外注冊證。公司2022年內(nèi)實現(xiàn)化學(xué)發(fā)光儀器裝機超過2,000臺，其中600速的iFlash3000G裝機241臺，化學(xué)發(fā)光儀累計裝機超過6,600臺，流水線累計裝機43條。公司目前自有產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)客戶超過4,400家，較2021年末增加超910家，全國三甲醫(yī)院覆蓋率為61.96%。伴隨疫情擾動淡化，醫(yī)院診療端恢復(fù)，2023Q1公司核心自產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速復(fù)蘇，自產(chǎn)非新冠主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.38億元，同比增長40.87%。
內(nèi)生增長強勁，被市場忽略的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
公司卡位化學(xué)發(fā)光IVD賽道，是國內(nèi)稀缺的自身免疫性疾病檢測優(yōu)勢巨大的平臺型IVD企業(yè)，產(chǎn)品矩陣全面無短板。隨著公司自免檢測業(yè)務(wù)帶動其他檢測業(yè)務(wù)持續(xù)提升，有望實現(xiàn)單產(chǎn)持續(xù)催化。2022年公司實現(xiàn)超過2,000臺新增裝機（歷史最高），三甲醫(yī)院覆蓋率61.96%，單機試劑量產(chǎn)出有望配合新增裝機迎來催化。2023年一季度公司自產(chǎn)非新冠業(yè)績實現(xiàn)40.87%增長，業(yè)績彈性和內(nèi)生韌性得到初步驗證。
投資建議：維持“買入”評級
我們看好公司作為國內(nèi)稀缺的產(chǎn)品矩陣全面、自免疾病診斷優(yōu)勢巨大的化學(xué)發(fā)光IVD平臺型企業(yè)，隨著新冠防控政策完全放開，新增裝機邊際加速，配合單產(chǎn)逐漸恢復(fù)，海外市場有望進一步拓展，維持“買入”評級。我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入有望實現(xiàn)20.44/25.34/31.44億元，同比增長-48.7%/24.0%/24.1%；歸母凈利潤實現(xiàn)5.21/6.52/8.14億元，同比增長-48.6%/25.2%/25.0%；2023-2025年對應(yīng)EPS為0.92/1.15/1.44元，對應(yīng)PE倍數(shù)為21/17/13x。
風(fēng)險提示
全球新冠疫情反復(fù)風(fēng)險、新增裝機量不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險等。
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