>> 開源證券-東誠藥業(yè)(002675)公司信息更新報告：業(yè)績符合預期，核藥業(yè)務(wù)前景廣闊-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
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業(yè)績符合預期，維持“買入”評級
公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入35.83億元，同比下降8.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比增長102.75%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.88億元，同比增長121.33%；2022年，原料藥業(yè)務(wù)肝素類產(chǎn)品實現(xiàn)收入17.42億元，同比下降14.37%；制劑業(yè)務(wù)重點產(chǎn)品那曲肝素鈣實現(xiàn)收入3.86億元，同比下降9.52%；核藥業(yè)務(wù)重點產(chǎn)品FDG注射液實現(xiàn)收入3.75億元，同比下降5.93%；云克注射液實現(xiàn)收入2.04億元，同比下滑36.90%。考慮到2023年公司原料藥業(yè)務(wù)或許有一定壓力，我們下調(diào)2023-2024年的歸母凈利潤預測為4.06/4.92億元（原值為4.94/5.81億元）；新增2025年歸母凈利潤預測為5.61億元。2023-2025年的EPS為0.49/0.60/0.68元，當前股價對應(yīng)PE分別為30.7/25.3/22.2，考慮到公司核藥產(chǎn)品管線豐富，后續(xù)眾多產(chǎn)品有望逐步落地，維持“買入”評級。
核藥業(yè)務(wù)前景廣闊，多個產(chǎn)品獲得積極進展
在核藥領(lǐng)域，公司以安迪科為仿創(chuàng)核藥平臺，以藍納成為創(chuàng)新核藥平臺。報告期內(nèi)，99mTc標記替曲膦產(chǎn)品已完成中檢院現(xiàn)場檢驗、錸[188Re]依替膦酸鹽注射液正在出具臨床總結(jié)報告、氟化鈉注射液骨掃描顯像劑正在進行臨床總結(jié)工作；創(chuàng)新核藥氟[18F]思睿肽注射液I期臨床試驗結(jié)束、氟[18F]纖抑素注射液正在進行I期臨床試驗、177Lu-LNC1004注射液即將進行I期臨床試驗；我們預計隨著核藥產(chǎn)品的持續(xù)進展，公司核藥平臺價值將逐步顯現(xiàn)。
米度生物收購XINGIMAGINGLLC，核藥CRO布局進一步完善
2022年12月10日，公司下屬公司米度生物收購XINGIMAGINGLLC 100%股權(quán)。該公司是一家核藥轉(zhuǎn)化及臨床試驗影像CRO服務(wù)公司，與米度生物在核心能力和業(yè)務(wù)范疇上都具有顯著的戰(zhàn)略協(xié)同性，完善了公司在核醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。我們預計公司在核醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力有望進一步增強。
風險提示：PET-CT新增裝機速度、公司核藥房擴張速度不及預期；核素藥物臨床進度不及預期；肝素原料藥價格下滑。
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