久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

自營投資收益率改善，看好長期成長性2023一季度公司營業(yè)總收入/歸母凈利潤為6.8/2.1億元，同比+6.7%/+9.8%，年化加權(quán)平均ROE 4.88%，同比+0.32pct，期末杠桿率（扣客戶保證金）4.15倍，較年初+9%，凈利潤表現(xiàn)符合預(yù)期。一季度自營投資同比高增，驅(qū)動(dòng)公司盈利同比改善。我們維持2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測10.0/14.7/17.3億，同比+30%/+47%/+18%，EPS為0.4/0.5/0.6元。2023年3月公司控股股東國聯(lián)集團(tuán)競拍獲得民生證券30.30%股權(quán)。2023年4月收購中融基金75.5%股份事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。公司通過融資和收購提升自身綜合實(shí)力，驅(qū)動(dòng)泛財(cái)富管理為核心的戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，管理層具有較強(qiáng)執(zhí)行力和創(chuàng)業(yè)精神，看好長期成長性。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PB 1.6/1.5/1.4倍，維持“買入”評級。
　　交易量下降拖累經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投行、資管業(yè)務(wù)同比下降（1）2023Q1公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入1.12億元，同比-19%，環(huán)比-17%，增速低于市場成交額，市場日均股票成交額8789億，同比-12.8%，環(huán)比+4.8%，新發(fā)權(quán)益類基金935億，同比-40%，環(huán)比+30%。（2）公司投行業(yè)務(wù)凈收入0.9億，同比-46%。（3）公司資管業(yè)務(wù)凈收入0.3億，同比-9%，或受規(guī)模同比下降影響（2022年末資管AUM 1008億，同比-1%）。
　　自營投資收益率改善，兩融市占率提升（1）2023Q1公司投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng)損益，下同)3.7億，同比+75%，自營投資收益率3.96%（2022Q1為2.51%）。期末自營金融資產(chǎn)規(guī)模390億，同比+5%，環(huán)比+7%。2023Q1滬深300上漲4.6%（2022Q1下跌14.5%）、萬得全A上漲6.5%（2022Q1下跌13.9%），純債債基指數(shù)上漲0.97%（2022Q1上漲0.46%）（2）公司利息凈收入0.55億，同比-24%，期末兩融規(guī)模100.5億，同比+1%，兩融業(yè)務(wù)市占率0.66%，較年初+0.05pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期，收購事項(xiàng)不確定性