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事件：
　　公司公告，2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.23億元，同比下滑14%；歸母凈利潤(rùn)4.33億元，同比增長(zhǎng)108%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額5.7億元，同比增長(zhǎng)158%；利潤(rùn)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　海外點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)自研能力提升。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)經(jīng)過近四年的孵化和沉淀，自研游戲海外收入占比已超過七成，且近幾年保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)自有IP“Family Farm”系列的新作《Family Farm Adventure(菲菲大冒險(xiǎn))》海外表現(xiàn)優(yōu)秀。2022年，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下放置卡牌手游《Valor Legends: Eternity》也成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。此外，點(diǎn)點(diǎn)自研的《Frozen City》（冰封時(shí)代）、《Whiteout Survival》（寒霜啟示錄）兩款新游增長(zhǎng)強(qiáng)勁。根據(jù)data.ai，2023年3月，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在中國(guó)游戲廠商出海收入排行第七。
　　23年公司國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇。公司IP儲(chǔ)備豐富，包括《熱血傳奇》《龍之谷》《傳奇世界》《彩虹島》《英雄年代》《風(fēng)云》《神無月》《光明勇士》等，產(chǎn)品的生命周期長(zhǎng)、用戶粘性高，可持續(xù)穩(wěn)定為公司貢獻(xiàn)收入。其中《傳奇》IP作為具有影響力的品類級(jí)IP，憑借超過20年的運(yùn)營(yíng)，積累了廣大的用戶基礎(chǔ)與良好的口碑，具備較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。公司儲(chǔ)備的產(chǎn)品矩陣豐富，包括《龍之谷國(guó)際版》《饑荒：新家園》《項(xiàng)目代號(hào)：7》《項(xiàng)目代號(hào)：R＆R》《項(xiàng)目代號(hào)：AW3》《Disco Match》《古龍群俠傳》等。
　　關(guān)注IDC業(yè)務(wù)進(jìn)展。公司20年起攜手戰(zhàn)略股東騰訊進(jìn)軍IDC業(yè)務(wù)，參與投資的上海松江的騰訊長(zhǎng)三角人工智能先進(jìn)計(jì)算中心及生態(tài)產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目已逐步投入運(yùn)營(yíng)。公司整合深圳數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目、長(zhǎng)三角數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目及其他相關(guān)業(yè)務(wù)，成立“云數(shù)據(jù)事業(yè)部”，統(tǒng)一規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)、管理和拓展互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心及數(shù)據(jù)安全等業(yè)務(wù)。公司深度參與投資的騰訊長(zhǎng)三角人工智能先進(jìn)計(jì)算中心及生態(tài)產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目進(jìn)展順利，今年將加快交付規(guī)模。公司第二座大型數(shù)據(jù)中心于2022年落地深圳，計(jì)劃部署12000臺(tái)機(jī)柜，一期工程于22年成功中標(biāo)華為云。
　　投資分析意見：我們維持公司23-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為17.30/22.74億元，新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為28.47億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為30/22/18倍?？紤]到公司游戲業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇以及IDC有望成為發(fā)展第二曲線，維持“增持“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；游戲項(xiàng)目延期/游戲新品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；因回購(gòu)股份事項(xiàng)收到深交所監(jiān)管函，請(qǐng)投資者關(guān)注。