>> 國信證券-電力設(shè)備新能源·鋰電池行業(yè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈周評(4月第5周)：鋰電材料企業(yè)一季度業(yè)績承壓，鋰鹽價格止跌企穩(wěn)-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
大?。?/td>
| 1843KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王蔚祺 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
【新能源車】
國內(nèi)：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，4月新能源車零售銷量預(yù)計50.0萬輛，環(huán)比增長-8.4%，滲透率31.8%。
歐洲&美國：3月，歐洲八國新能源車銷量共計24.06萬輛，同比+21%、環(huán)比+82%；歐洲八國新能源車合計滲透率為22.0%，同比-0.8pct，環(huán)比+1.0pct。3月，美國新能源車銷量11.62萬輛，同比+40%、環(huán)比+6%；新能源車滲透率為8.4%，同比+1.8pct，環(huán)比-1.1pct。
【行業(yè)動態(tài)】
電動車產(chǎn)業(yè)鏈庫存降低持續(xù)推進(jìn)。材料端，容百科技/當(dāng)升科技/德方納米/湖南裕能等正極企業(yè)一季報顯示現(xiàn)庫存水平較2022年末分別有12%/41%/51%/66%的下滑，產(chǎn)品庫存持續(xù)優(yōu)化。電池端，寧德時代/億緯鋰能/鵬輝能源等企業(yè)一季報顯示現(xiàn)庫存水平較2022年末分別有16%/8%/7%的下滑，且寧德時代等企業(yè)Q1電池產(chǎn)量低于銷量，原有庫存加速消納。整車端，4月上旬國內(nèi)新能源車批發(fā)銷量低于零售銷量，經(jīng)銷商延續(xù)去庫存態(tài)勢。
鋰電池企業(yè)Q1業(yè)績表現(xiàn)良好，材料企業(yè)多數(shù)經(jīng)營承壓。2023Q1雖然在新能源車傳統(tǒng)淡季的背景下，部分動力電池企業(yè)銷量環(huán)比有一定程度下滑，但是在原材料降價對成本優(yōu)化的積極作用下，鋰電池企業(yè)盈利能力環(huán)比基本持平，Q1業(yè)績表現(xiàn)出色。材料企業(yè)方面，原料與碳酸鋰高度相關(guān)的電解液與正極環(huán)節(jié)在鋰鹽價格持續(xù)下跌背景下，部分企業(yè)面臨客戶遞延提貨以及一定的資產(chǎn)減值計提，凈利潤出現(xiàn)較大波動；而負(fù)極/隔膜等環(huán)節(jié)受到稼動率較低以及競爭格局惡化等影響，單位盈利邊際走弱，進(jìn)而對企業(yè)凈利潤產(chǎn)生一定擾動。
【鋰電材料及鋰電池價格】
鋰鹽價格止跌企穩(wěn)，儲能電芯報價下跌。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰價格開始回暖，漲至19.3萬元/噸，單周上漲0.3萬元/噸。中低鎳三元正極及磷酸鐵鋰正極價格穩(wěn)定，高鎳三元正極報價持續(xù)下跌。電解液、負(fù)極石墨化報價下行，隔膜、負(fù)極價格穩(wěn)定。本周儲能電芯報價下降、動力電芯報價穩(wěn)定。方形三元動力電芯/鐵鋰動力電芯/家儲用電芯/電力儲能用電芯報價達(dá)到0.725/0.650/0.665/0.635元/Wh。
【投資建議】
建議關(guān)注：1）原材料價格下降后成本優(yōu)化的電池企業(yè)（鵬輝能源、中創(chuàng)新航、寧德時代、億緯鋰能）；2）電池新技術(shù)：復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈（璞泰來等），高鎳正極（容百科技、當(dāng)升科技），涂碳鋁箔（萊爾科技），鉛炭儲能（天能股份）；3）產(chǎn)能加速出清電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)（新宙邦、天賜材料）。
【風(fēng)險提示】電動車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格大幅波動，政策變動風(fēng)險
|
|
