>> 德邦證券-化工行業(yè)周報(bào)：五年內(nèi)全球PVC產(chǎn)能將激增，50萬噸／年DMC一期工程EPCM總承包合同簽約-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)上漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.7%，滬深300下跌0.09%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌2.05%，申萬化工指數(shù)下跌1.84%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為輪胎(4.08%)、綿綸(2.59%)、復(fù)合肥(1.66%)、滌綸(1.54%)、電子化學(xué)品(0.47%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為鈦白粉(-6.75%)、印染化學(xué)品(-4.79%)、其他化學(xué)原料(-3.53%)、純堿(-3.48%)、有機(jī)硅(-3.45%)。
本周行業(yè)主要?jiǎng)討B(tài)：
新增900萬噸！五年內(nèi)全球PVC產(chǎn)能將激增。標(biāo)普全球商品洞察公司(以下簡(jiǎn)稱標(biāo)普全球)無機(jī)物主管哈里·托馬斯在日前舉辦的2023年世界石化大會(huì)上分析了乙烯基行業(yè)前景。他表示，全球乙烯基市場(chǎng)強(qiáng)勁前景引發(fā)了新的投資熱潮，預(yù)計(jì)2023~2027年將至少新增900萬噸/年聚氯乙烯(PVC)產(chǎn)能，且大部分新增產(chǎn)能將集中在中國(guó)和印度這兩個(gè)需求增長(zhǎng)中心，美國(guó)因其成本優(yōu)勢(shì)將吸引部分投資，中東和東南亞也將新增部分產(chǎn)能。托馬斯說：“我們預(yù)計(jì)未來幾年P(guān)VC市場(chǎng)需求會(huì)顯著增長(zhǎng)，特別是在中國(guó)?！睒?biāo)普全球預(yù)測(cè)，2027年，全球PVC樹脂需求將達(dá)5800萬噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率近4%。“未來PVC樹脂需求增長(zhǎng)將集中在中國(guó)和印度?！蓖旭R斯指出，中國(guó)需求增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將從每年的約4%放緩至3%，但中國(guó)需求約占全球總需求的44%。印度市場(chǎng)規(guī)模目前仍然較小，2022年需求量略高于400萬噸，但預(yù)計(jì)需求增速將從2017~2022年的年均增速4%飆升至2023~2027年的6%甚至更高。他強(qiáng)調(diào)，印度將占未來幾年P(guān)VC樹脂新增需求的近20%，其他需求高增長(zhǎng)的地區(qū)還有東南亞、中東和非洲，這些地區(qū)預(yù)計(jì)將占新增需求的近20%。PVC樹脂產(chǎn)量增長(zhǎng)也將主要集中在中國(guó)和印度。據(jù)悉，900萬噸/年P(guān)VC新增總產(chǎn)能包括19個(gè)項(xiàng)目，大部分在中印兩國(guó)。（資料來源：中國(guó)化工報(bào)）
50萬噸/年DMC一期工程EPCM總承包合同簽約。4月21日，東華科技乙二醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)在安徽合肥成功舉辦，同時(shí)舉行了陜煤集團(tuán)榆林化學(xué)宇高新材料煤炭分質(zhì)利用制化工新材料示范項(xiàng)目50萬噸/年DMC一期工程EPCM總承包合同簽約儀式。50萬噸/年DMC項(xiàng)目位于陜西省榆林市神木市大保當(dāng)鎮(zhèn)榆神工業(yè)區(qū)清水工業(yè)園內(nèi)，總投資約47.65億元，由東華科技、榆林化學(xué)、高化學(xué)、宇部興產(chǎn)共同投資建設(shè)。項(xiàng)目分兩期建設(shè)，采用氣相氧化羰基化法工藝生產(chǎn)50萬噸/年電子級(jí)DMC。項(xiàng)目是東華科技在新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的重要布局，也是加強(qiáng)煤炭清潔高效利用、助力“雙碳”目標(biāo)的生動(dòng)實(shí)踐，將推進(jìn)陜北高端能源化工園區(qū)化、精細(xì)化、材料化、上下游一體化發(fā)展，打造煤炭深加工完整產(chǎn)業(yè)鏈。（資料來源：東華科技、化工新材料）
投資主線一：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強(qiáng)韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強(qiáng)韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴(kuò)張難，跌價(jià)下游新能源需求增長(zhǎng)，供需格局趨緊。今年以來磷礦石價(jià)格在歷史最高位基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅上漲，磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國(guó)內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動(dòng)成長(zhǎng)）、川恒股份（遠(yuǎn)期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團(tuán)（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長(zhǎng)屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績(jī)彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來景氣修復(fù)，高端氟聚合物及氟精細(xì)化學(xué)品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強(qiáng)價(jià)格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲(chǔ)量、成長(zhǎng)性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線二：國(guó)產(chǎn)替代賽道長(zhǎng)坡厚雪，稀缺成長(zhǎng)標(biāo)的值得關(guān)注。隨著國(guó)內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當(dāng)甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并以切入部分高壁壘賽道，未來國(guó)產(chǎn)替代帶來的強(qiáng)成長(zhǎng)性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長(zhǎng)期被海外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)憑借較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，未來豐富的新品儲(chǔ)備將進(jìn)一步打開業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注：凱立新材（國(guó)內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國(guó)內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，切入下游頭部面板廠供應(yīng)鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學(xué)膜核心標(biāo)的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學(xué)膠龍頭企業(yè)）、萊特光電（OLED材料核心標(biāo)的，Red Prime已實(shí)現(xiàn)放量）。（3）全球輪胎市場(chǎng)是萬億級(jí)賽道，國(guó)內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額。隨著海運(yùn)周期恢復(fù)政策、海外經(jīng)銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：森麒麟（泰國(guó)二期即將達(dá)產(chǎn)，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長(zhǎng)性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢(shì)顯著，
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