久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：嘉元科技發(fā)布2022年年報(bào)，公司2022年?duì)I業(yè)收入為46.41億元，同比增長65.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.21億元，同比下降5.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.16億元，同比增長3.69%。
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1營業(yè)收入為9.84億元，同比增長2.20%，環(huán)比下降27.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同比下降78.83%，環(huán)比下降55.52%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.35億元，同比下降78.87%，環(huán)比下降58.48%。
　　22年競爭加劇導(dǎo)致加工費(fèi)下降。公司2022年毛利率為19.85%，較上年下降10.18pcts，凈利率為11.21%，較上年下降8.43pcts。公司2022年鋰電銅箔收入為44.66億元，同比增長77.29%，毛利率為20.41%，同比-9.82pct；標(biāo)準(zhǔn)銅箔收入為1.74億元，同比下降38.72%，毛利率為5.42%，同比-22.81pct。
　　公司2022年管理費(fèi)用率為2.70%，同比+0.53pct；銷售費(fèi)用率為0.25%，同比-0.03pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.64%，同比+0.20pct；研發(fā)費(fèi)用率1.14%，同比-4.1pct。
　　23Q1量增利減，盈利承壓。公司2023Q1毛利率為10.75%，環(huán)比下降0.01pcts，同比下降19.39pcts，凈利率為3.73%，環(huán)比下降2.34pcts，同比下降14.34pcts。
　　公司銷量同比增加，但加工費(fèi)受市場行情的影響出現(xiàn)下降，盈利能力進(jìn)一步承壓。
　　專注高端鋰電銅箔，技術(shù)與產(chǎn)品不斷優(yōu)化迭代。22年實(shí)現(xiàn)銅箔銷量4.9萬噸，其中≤6微米和＞6微米銅箔分別銷售4.0、0.9萬噸，分別同比+117.40%、-3.33%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向超薄高端銅箔優(yōu)化。2022年10月，公司與主要客戶寧德時代簽訂《高端鋰電銅箔采購合作意向備忘錄》，預(yù)計(jì)2023年全年將向公司采購4.5微米及5微米高端鋰電銅箔達(dá)2萬噸。新技術(shù)方面，公司積極開展PET、PP、PI等復(fù)合銅箔研發(fā)、驗(yàn)證工作。
　　擴(kuò)產(chǎn)滿足核心客戶需求。公司22年末實(shí)現(xiàn)銅箔年產(chǎn)能達(dá)5萬噸以上，江西嘉元3.5萬噸項(xiàng)目、寧德嘉元1.5萬噸項(xiàng)目有望貢獻(xiàn)產(chǎn)能增量，2023年總產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到10萬噸以上。
　　維持“買入”評級：考慮行業(yè)競爭加劇，加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致盈利能力承壓，下調(diào)公司23-24年凈利潤預(yù)測（-50%/-52%）、新增25年預(yù)測分別為6.94/10.34/12.44億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為17/11/9倍。公司鋰電銅箔技術(shù)與超薄高端產(chǎn)品領(lǐng)先，高端電子銅箔打開成長空間，當(dāng)前估值已回調(diào)至歷史底部區(qū)間，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇、技術(shù)迭代、核心技術(shù)人員流失等風(fēng)險(xiǎn)。