>> 興業(yè)證券-兔寶寶(002043)減值拖累業(yè)績，多渠道業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 868KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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公司披露2022年報。實現(xiàn)營收89.17億元，同比-5.40%，實現(xiàn)歸母凈利4.45億元，同比-37.41%，扣非后歸母凈利3.46億元，同比-40.45%。其中，單四季度實現(xiàn)營收30.44億元，同比-2.13%，歸母凈利0.56億元，同比-70.19%，扣非后歸母凈利0.16億元，同比-91.90%。公司披露2023年一季報。實現(xiàn)營收11.12億元，同比-31.65%；歸母凈利0.75億元，同比-21.47%；扣非后歸母凈利0.58億元，同比-24.90%。
2022年公司實現(xiàn)營收89.17億元，同比-5.40%，主要系2022年疫情以及房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力影響大所致；2023Q1公司實現(xiàn)11.12億元，同比31.65%。分產(chǎn)品來看，2022年公司的裝飾材料、整體衣柜、地板、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)、木門、其他主營業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入62.64、17.62、3.82、3.88、0.23、0.99億元，分別同比變動-0.88%、-23.13%、2.81%、40.22%、-40.74%、-22.58%。
公司2022年度實現(xiàn)綜合毛利率18.18%、同比+0.47pct，2023Q1公司毛利率為22.75%、同比+4.24pct。分產(chǎn)品來看，公司的裝飾材料、整體衣柜、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率分別為10.87%、26.01%、99.04%，分別同比變動+0.73pct、-1.05pct、-0.02pct。
2022年公司凈利率為5.18%，同比-2.64pct；期間費用率為8.50%，較去年+0.38pct，主要系管理費用增加。銷售費用率3.68%，同比+0.25pct；管理費用率3.83%，同比+0.30pct；財務(wù)費用率0.20%，同比-0.22pct。
公司2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.34億元，同比+8.52%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.11元，同比+0.09元/股。從收現(xiàn)比來看，公司2022年度收、付現(xiàn)比分別為100.44%、101.59%，分別較上年同期變動0.96、-3.48個百分點。
盈利預(yù)測及評級：我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為6.01億元、7.27億元、8.37億元，4月28日收盤價對應(yīng)的PE分別為15.3、12.6、11.0x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)模式拓展不及預(yù)期；原材料價格大幅波動；裕豐漢唐業(yè)績不及預(yù)期。
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