>> 財信證券-基金行業(yè)2023年5月展望：核心基金池梳理及組合品種調整-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
1668KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉鋆 |
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行情、數(shù)據(jù)跟蹤
4月AH市場相對弱勢，A股市場中小創(chuàng)跌幅更深，恒生科技指數(shù)月內跌幅近10%；海外市場主要股指月內均小幅守正。4月申萬31個一級行業(yè)里石油石化、傳媒、建筑裝飾漲幅居前，基礎化工、食品飲料、美容護理跌幅居前。石油石化、傳媒、建筑裝飾、通信等行業(yè)已連續(xù)2個月大幅上漲。4月全市場新增公募基金規(guī)模約760億、環(huán)比3月有明顯下降，主要是市場和假日因素所致；月內新發(fā)基金細分結構來看，一級債基和純債型基金規(guī)模占比近50%，主動管理型權益類基金規(guī)模約21%。年初至今北向資金共計凈流入1814.3億元、4月當月北向資金凈流出45.5億元；年初至今南向資金共計凈流入1069.4億港元、4月當月南向資金凈流入312.7億港元。
基金組合運作基本符合預期
1、年初以來FOF以及基金組合運作情況：年初以來（截至4月28日），全市場偏股混合型FOF業(yè)績中值+0.21%、最大回撤中值-6.50%；偏債混合型FOF業(yè)績中值+1.06%、最大回撤中值-1.69%；平衡混合型FOF業(yè)績中值+1.32%、最大回撤-3.09%。我們的四個基金組合中，月報組合在3月初有一次底層配置品種調整，業(yè)績方面，年初以來（截至4月28日），2023年月報組合收益率+1.34%、最大回撤-8.18%；2023年積極組合收益率+2.61%、最大回撤-5.69%；2023年穩(wěn)健組合收益率+2.22%、最大回撤-4.28%；2023年保守組合收益率+2.74%、最大回撤-1.39%（口徑：等權重）。基金組合的底層品種中，目前業(yè)績貢獻度較高的有景順長城能源基建A、大成高新技術產業(yè)A、大成競爭優(yōu)勢、華商甄選回報A等。
2、首期（2023年5月）基金核心池整理：整體而言，基金組合運作符合設立初衷，但部分底層品種的波動回撤幅度超出預期，結合年報/一季報分析、品種梳理后，我們整理了核心基金池，并將在基金池基礎上進一步提升研究及跟蹤頻率。首期基金核心池共有94只品種（詳見正文）。
3、四個基金組合進行了10只底層品種的調整：經過審慎考慮，我們決定在5月初對基金組合底層品種作一定調整。本次調整共涉及4個基金組合中的10只品種，穿透來看適當減少了港股品種的配置、調整了大消費主題品種、從持倉和持有體驗的角度調整了部分主動品種等（調整細節(jié)詳見正文）。
近期投資思考
1、黃金價格影響因素跟蹤：4月中旬（13日左右）黃金到達本輪價格高點，COMEX黃金（活躍期貨）達2054.6美元/盎司、上海金達447.89元/克，中旬之后黃金價格波動下行?；谶^往的黃金價格分析框架：1）真實利率：指標1“10Y+10Ytips”4月以來走平；指標2“10Y-2Y”4月以來震蕩走平，仍在負值區(qū)間；指標3“10Y-3M”4月以來繼續(xù)下行。2）美元指數(shù)：4月以來震蕩，4月末報收101.6645、環(huán)比微跌0.9%。3）美聯(lián)儲、CPI：4月以來美聯(lián)儲總資產從8.75萬億（0329數(shù)據(jù)）降至8.61萬億（0426數(shù)據(jù)）、降幅達1.6%。202303美國核心CPI是5.6%、環(huán)比上月提升0.1個百分點，原油價格變動對核心CPI影響不大。
2、中資美元債品種梳理：1）華夏大中華信用精選A（人民幣份額002877，美元份額002878/002879）；2）長信全球債券（人民幣份額004998，美元份額004999）。
風險提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產品，極端情況下或存在無法完全回收本金的情形；經濟、政策等諸多內外因素可能會造成基金的市場風險，影響基金收益水平等。
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