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FOMC5月利率會(huì)議，加息基本到頂部：
　　美聯(lián)儲(chǔ)5月FOMC利率會(huì)議召開，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，聲明中刪去了暗示未來還會(huì)加息的措辭。美元和美債收益率走低，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。
　　縱觀5月利率會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)在對于經(jīng)濟(jì)的描述上和上一次會(huì)議相比沒有變化，勞動(dòng)力市場繼續(xù)緊張，失業(yè)率很低，通脹較高。同時(shí)對于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的表述依舊和上一次會(huì)議一致，沒有看到問題進(jìn)一步擴(kuò)大的表態(tài)，因此對于目前的美國經(jīng)濟(jì)持有樂觀的態(tài)度，這決定了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息。
　　從鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的表態(tài)來看，基本可以確定政策利率見頂，政策利率達(dá)到限制性水平的說法暗示目前的利率水平足夠高，進(jìn)入到利率僵持狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)政策傾向上依舊對于高通脹偏向，因此目前的政策導(dǎo)向還是希望繼續(xù)降低通脹，所以短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)給出降息的預(yù)期。但是隨著目前美國中小銀行業(yè)危機(jī)的蔓延，我們認(rèn)為維持目前的政策利率水平對于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響持續(xù)存在，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的走向不太可能短期內(nèi)結(jié)束，因此多長時(shí)間內(nèi)維持限制性的利率水平在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)和市場的分歧非常明顯，這將導(dǎo)致市場劇烈的波動(dòng)。
　　綜合來看，本次會(huì)議基本上是美聯(lián)儲(chǔ)本輪最后一次加息，政策利率達(dá)到頂部。政策制定者繼續(xù)在控制通脹和防止流動(dòng)性危機(jī)之間艱難做出平衡，遠(yuǎn)期衰退壓力的上升導(dǎo)致未來政策路徑變得非常不確定，美聯(lián)儲(chǔ)和市場之間的博弈預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好短期走弱，美元指數(shù)在加息見頂后中期進(jìn)入到弱勢。
　　★投資建議：
　　在這種情況下，我們認(rèn)為美元指數(shù)短期繼續(xù)走弱。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通脹維持高位將影響美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏