>> 建信期貨-乙二醇月報：偏弱運行為主-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點摘要
乙二醇供應(yīng)端縮量有限。美聯(lián)儲或再度進(jìn)入加息通道，加息的力度將壓制原油需求，且金融風(fēng)險外溢，預(yù)計油價偏弱運行為主，存在回調(diào)的風(fēng)險。乙二醇供應(yīng)端，部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，且新裝置投產(chǎn)計劃延后，但檢修產(chǎn)能逐步回歸，供應(yīng)端繼續(xù)縮量的空間有限。進(jìn)口量預(yù)計將繼續(xù)維持45-55萬噸的水平，供應(yīng)端變化不大。需求端聚酯負(fù)荷短期繼續(xù)下滑的空間有限，但在長期低利潤下存在負(fù)反饋的可能性?？偟膩砜匆叶脊┬杌久孀兓淮?。
乙二醇存在現(xiàn)金流修復(fù)需求。目前乙二醇行業(yè)虧損雖然有所收窄，但依然均處在深度虧損狀態(tài)。尤其是原料價格下跌后，油制和煤制乙二醇均面臨較強(qiáng)的現(xiàn)金流修復(fù)需求，關(guān)注乙二醇供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)計劃。
聚酯負(fù)荷底部盤整，下滑空間有限。目前“金三銀四”的預(yù)期已經(jīng)完全走完，終端并未出現(xiàn)明顯的修復(fù)，5月后進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季，負(fù)荷難有較好的提升，剛性需求仍顯不足。年初以來聚酯工廠面臨原料價格不斷上漲的風(fēng)險，產(chǎn)品價值普遍較高，在PX供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤珊?，面臨產(chǎn)品計提跌價準(zhǔn)備的風(fēng)險，聚酯工廠在庫存壓力不大時就選擇打折促銷也是一定程度上釋放這種壓力。進(jìn)入5月后，聚酯工廠一方面要面臨現(xiàn)金流壓縮的壓力，另一方面要面臨存貨跌價準(zhǔn)備的壓力，經(jīng)營壓力或進(jìn)一步增加。目前聚酯負(fù)荷已經(jīng)低至80%的水平，繼續(xù)降負(fù)的空間有限?？紤]到亞運會和吳江噴水織機(jī)關(guān)停的影響，均存在備貨的需求。預(yù)計5月消費對乙二醇的支撐將依然較強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)金流劇烈壓縮后的負(fù)反饋。
隨著下游進(jìn)入淡季，市場情緒偏謹(jǐn)慎。預(yù)計乙二醇將偏弱震蕩為主。
風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險，原油大幅波動，下游負(fù)荷提升節(jié)奏
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