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宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：
　　4月份中國官方制造業(yè)PMI回落到49.2%。其中新訂單指數(shù)為48.8%，前值53.6%；新出口訂單指數(shù)為47.6%，前值50.4%；經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足是當(dāng)前制造業(yè)面臨的主要問題。4月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為63.9%，前值65.6%。4月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.1%，上月56.9%。4月建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)仍持續(xù)擴(kuò)張。最新公布的韓國和越南4月的出口金額同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，中國外貿(mào)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻。4月30大中城市商品房日均成交面積較3月有所回落。4月末南華綜合指數(shù)比3月末下降4.1%，國內(nèi)通脹壓力小。歐元區(qū)和美國4月制造業(yè)PMI繼續(xù)收縮，服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)擴(kuò)張，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)持續(xù)分化。5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期加息25個(gè)基點(diǎn)，或成為美聯(lián)儲(chǔ)本輪最后一次加息。
　　國債期貨操作建議：4月PMI數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，顯示內(nèi)需下行，利好債券多頭。4月中央政治局會(huì)議政策導(dǎo)向繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，貨幣政策大概率繼續(xù)寬信用和流動(dòng)性適度充裕。中短期國債期貨走勢大概率偏多。國債期貨多頭持倉/適量做多，如短線上漲過快注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策邊際變化，全球地緣政治變化，市場信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。