>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)2022年報與2023年一季報總結(jié)：黃金珠寶景氣度提升，線下零售業(yè)績改善-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年第一季度溫和復蘇，服務性消費改善明顯
23Q1社零總額同比增長5.8%，22Q4下降2.7%，消費溫和復蘇。今年以來，隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，促消費政策持續(xù)發(fā)力，市場銷售明顯回升，尤其服務性消費改善比較明顯，消費對經(jīng)濟增長的拉動明顯增強。一季度最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到66.6%，比去年全年明顯回升。消費者預期指數(shù)自2023年1月份起快速回升，隨著經(jīng)濟逐步恢復，就業(yè)增加，居民收入增加，消費能力會逐步增強，開年以來，各地已在積極出臺相關(guān)政策，促進消費增長，全年消費向好可期。
2023Q1商貿(mào)零售行業(yè)基金前十大重倉股市值占基金持股總市值的0.20%，較2022Q4的增加0.03pct。2023Q1商貿(mào)零售行業(yè)持股總市值為57.6億元，較2022Q4環(huán)比增長18.8%。2023Q1珠寶首飾及鐘表、超市及便利店、電商及服務配置比例環(huán)比提升：子版塊中，百貨、珠寶首飾及鐘表、超市及便利店和電商及服務配置比例靠前，分別為0.07%、0.05%、0.03%和0.01%，環(huán)比分別-0.02pct、+0.02pct、+0.005pct和+0.01pct。
分行業(yè)看，黃金珠寶景氣度較強，線下零售業(yè)績改善
黃金珠寶整體消費復蘇優(yōu)于預期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化，23年以來景氣度較強。23Q1行業(yè)整體零售同比+13.6%，其中1-2月+5.9%，3月+37.4%。分品類來看，主要由黃金品類拉動增長，黃金品類細拆來看，Q1金價上漲7%，預計銷量高個位數(shù)增長。個股來看，以黃金為主的公司營收與利潤均實現(xiàn)大幅增長，鑲嵌品類有待恢復。我們認為黃金消費需求或?qū)⒉粩嗉訌?，行業(yè)景氣度有望延續(xù)。建議關(guān)注全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉鉆石婚戒龍頭迪阿股份。
線下零售業(yè)態(tài)中商超百貨受益于線下客流恢復，2023Q1業(yè)績扭虧，基本面改善明顯。商超行業(yè)競爭環(huán)境緩和，龍頭經(jīng)營韌性強，一季度盈利能力增強；母嬰連鎖渠道一季度收入下滑，業(yè)績大幅增長。建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進行全國化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖。建議關(guān)注堅持以數(shù)據(jù)驅(qū)動發(fā)展，首創(chuàng)業(yè)內(nèi)大店模式，深耕單客經(jīng)濟的孩子王；業(yè)績穩(wěn)健增長，雙品牌全渠道融合協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)品矩陣不斷完善的愛嬰室。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期；行業(yè)競爭加?。婚T店擴張不及預期
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