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◆ Q1通用激光需求拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，新能源設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。我們選取14家激光行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的，包括【華工科技】【柏楚電子】【大族激光】【帝爾激光】【銳科激光】【長(zhǎng)光華芯】【炬光科技】【聯(lián)贏激光】【海目星】【杰普特】【亞威股份】【德龍激光】【英諾激光】【金橙子】。1）收入端：2022年十四家激光企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入443億元，同比+9%，下游分化明顯，通用激光行業(yè)需求短期承壓，新能源激光設(shè)備需求持續(xù)旺盛。2023Q1十四家激光企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94億元，同比-2%，其中柏楚電子和銳科激光營(yíng)收分別同比+43%和+12%，通用激光行業(yè)復(fù)蘇跡象已經(jīng)出現(xiàn)。2）利潤(rùn)端：2022年十四家激光企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42億元，同比-17%，明顯下滑，主要系通用激光市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。2023Q1十四家激光企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9億元，同比-1%，降幅明顯收窄。2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)銷售凈利率分別為9.15%和10.25%，分別同比-3.21pct和+0.06pct，2023Q1盈利水平開(kāi)始觸底回暖。進(jìn)一步分析來(lái)看：（1）毛利端：2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)銷售毛利率分別為30.86%和30.85%，分別同比-1.54pct和-0.23pct；（2）費(fèi)用端：2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)期間費(fèi)用率分別為21.31%和24.00%，分別同比+0.75pct和+2.97pct，2023Q1明顯上升，主要系部分企業(yè)加大研發(fā)投入力度。3）2022年末和2023Q1末十四家激光企業(yè)合同負(fù)債分別為71.43和82.64億元，分別同比+41%、+50%，保持快速增長(zhǎng)，主要受益于新能源激光設(shè)備企業(yè)簽單飽滿，預(yù)收款項(xiàng)較多。
　　◆ 2023年看好通用激光增長(zhǎng)彈性，建議關(guān)注激光新應(yīng)用領(lǐng)域0到1突破。1）多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)明顯改善，2023年制造業(yè)有望逐步復(fù)蘇。滲透率提升驅(qū)動(dòng)下，通用激光行業(yè)在制造業(yè)上行周期中有望表現(xiàn)出更高成長(zhǎng)彈性，我們看好2023年通用激光重回快速增長(zhǎng)通道，競(jìng)爭(zhēng)格局更好&無(wú)價(jià)格戰(zhàn)的激光切割控制系統(tǒng)環(huán)節(jié)有望深度受益，光纖激光器環(huán)節(jié)利潤(rùn)端有較大修復(fù)空間。2）切割、打標(biāo)、焊接等宏觀加工仍為激光設(shè)備主要應(yīng)用場(chǎng)景，作為精細(xì)微加工的先進(jìn)制造工藝，激光在半導(dǎo)體、光伏、鋰電等領(lǐng)域的應(yīng)用潛力正在快速放大，建議關(guān)注激光在鈣鈦礦電池、Micro LED巨量轉(zhuǎn)移、SiC切片等新應(yīng)用領(lǐng)域的0到1突破。
　　◆投資建議：制造業(yè)逐步復(fù)蘇背景下，通用激光有望表現(xiàn)出較強(qiáng)增長(zhǎng)彈性。此外，建議關(guān)注激光精細(xì)微加工在新應(yīng)用領(lǐng)域的0到1突破。重點(diǎn)推薦【柏楚電子】【德龍激光】【銳科激光】【聯(lián)贏激光】【大族激光】等細(xì)分賽道龍頭，建議關(guān)注【金橙子】【海目星】【長(zhǎng)光華芯】【英諾激光】等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：激光行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期等。