>> 開源證券-張江高科(600895)公司信息更新報告：結轉規(guī)模下降，歸母凈利潤保持增長-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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結轉規(guī)模下降，歸母凈利潤保持增長，維持“買入”評級
張江高科發(fā)布2022年年報與2023年一季報，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入19.07億元，同比下降9.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.22億元，同比增加11.02%。公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入2.48億元，同比下降78.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，同比增加186.85%。公司營收下降主要由于期內房產(chǎn)銷售業(yè)務減少，歸母凈利潤大增得益于公司持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)公允價值大幅上升。受公司園區(qū)銷售業(yè)務結轉周期影響，我們下調2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為8.60、9.46和10.98億元（2023-2024年原值為11.86、14.33億元），對應2023-2025年EPS為0.56、0.61、0.71元，當前股價對應PE為27.3、24.8、21.4倍。鑒于公司國資背景及多重優(yōu)勢助力營收增長，維持“買入”評級。
堅持產(chǎn)業(yè)引領，出租收入穩(wěn)中有升
2022年公司完成內資注冊資本完成71.18億元，實到外資8.84億美元，在張江集電港建設上海集成電路設計產(chǎn)業(yè)園，與周浦共同打造集成電路材料園。2022年公司實現(xiàn)銷售面積3.39萬方，銷售金額10.52億元，并于年內全部結轉。公司持續(xù)加快載體建設，截至2022年末在建總建面196.8萬方，年內新開工項目總建面100萬方，土儲規(guī)劃總建面20.87萬方。公司2022年可出租面積133.1萬方，實現(xiàn)出租收入8.4億元，同比下降4.84%；2023Q1可出租面積135.15萬方，實現(xiàn)出租收入2.4億元，同比增長8.54%，出租收入穩(wěn)中有升。
持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)投資及創(chuàng)新孵化
截至2022年末，公司累計產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模81.15億元，其中直投項目52個，投資金額20.70億元；參加投資的子基金24個，認繳出資60.45億元，撬動了549.14億元的資金規(guī)模。已投項目市場表現(xiàn)突出，唯捷創(chuàng)芯、英集芯、賽微微電子、云從科技、益方生物和聯(lián)影醫(yī)療等均在科創(chuàng)板上市。
風險提示：地產(chǎn)行業(yè)銷售下行風險，政策調整導致經(jīng)營風險，企業(yè)運營風險。
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