>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市積極布局小盤成長，債市情緒仍偏強-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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權(quán)益方面，昨日滬指低開高走，放量收漲，實現(xiàn)日線四連陽。利空因素已溫和計價，隨著情緒企穩(wěn)，預計后市可重啟攻勢，彈性最大的IM優(yōu)先。1）排除消費主線，節(jié)后資金獲利離場，昨日消費鏈領(lǐng)跌。2）高股息存不確定性，家電龍頭更改分紅計劃，引發(fā)投資者拋售，紅利指數(shù)一年半新高下，加倉賠率下降。3）小盤股有一定業(yè)績支撐，傳媒、計算機、機械、光伏等行業(yè)一季報凈利潤增速改善幅度靠前，在業(yè)績真空期，一季報超預期行業(yè)的景氣改善難證偽，有炒作機會。4）IM超跌最深，反彈的彈性最大。
期權(quán)方面，市場情緒指標整體回暖但節(jié)奏上仍有一定差異，50、300標的相關(guān)期權(quán)持倉量PCR上行幅度較強，但500、1000相關(guān)成長板塊持倉量PCR上漲幅度放緩，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR走弱，市場呈現(xiàn)分化。期權(quán)隱波走勢回落，期權(quán)市場成交額走弱，資金尚未布局趨勢行情?；久娣矫?，市場依舊偏向謹慎，權(quán)重股拉升指數(shù)，但市場整體賺錢效應(yīng)不佳，外資小幅流出。市場短期缺乏主線，期權(quán)端建議偏向保護看跌為主。
國債方面，昨日國債期貨市場情緒整體較強，T主力合約高開后于高位震蕩，最終收漲?，F(xiàn)券方面，10Y國債活躍券利率開盤迅速定價至MLF點位附近，隨后出現(xiàn)上行，日內(nèi)在2.76附近窄幅震蕩。資金面整體仍較為寬松，市場做多情緒較強，各期限利率均有所下行。短期看，經(jīng)濟基本面對債市的利空作用逐漸減弱，政策面上的利空因素或也較少，在經(jīng)濟修復減緩和政策支持不強的條件下，債市情緒可能仍將偏強。不過隨著10Y國債利率逐漸接近MLF利率，也需要對做多保持謹慎。建議交易性需求謹慎偏多。基差近期有所回落，可關(guān)注空頭套保的建倉機會；適當關(guān)注曲線做陡。
風險因子：1）二次疫情大規(guī)模爆發(fā)；2）美國政府債務(wù)危機提前爆發(fā)；3）市場流動性持續(xù)萎縮；4）經(jīng)濟修復不及預期；5）海外地緣政治風險發(fā)酵
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