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投資要點(diǎn)：
　　維持增持。2023Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持預(yù)測(cè)2023-25年EPS1.14/1.33/1.53元增20/17/15%。考慮到公司建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期受益于AI降本增效，板塊估值上移，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.3元，對(duì)應(yīng)2023年16.2倍PE。
　　2023Q1凈利增11%符合預(yù)期，計(jì)提減值同比下降50%。(1)2023Q1營(yíng)收6.8億增29%(2022年單季Q1-4增17/-8/21/41%)，歸母凈利1.24億增11%(2022年單季Q1-4增12/-5/15/45%)。(2)加權(quán)ROE3.87%(+0.08pct)，計(jì)提減值0.13億(-50%)，應(yīng)收賬款10.7億(+8%)。(3)2022年全年新簽合同40億增2%，2022年期末在手訂單76億增15%，保障倍數(shù)2.7。
　　持續(xù)推進(jìn)數(shù)字設(shè)計(jì)院建設(shè)，形成可支撐AI模型訓(xùn)練的強(qiáng)大算力。(1)持續(xù)推進(jìn)數(shù)字設(shè)計(jì)院建設(shè)，一手抓數(shù)字化對(duì)主業(yè)的數(shù)字賦能，一手抓業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品服務(wù)拓展創(chuàng)新，提質(zhì)增效顯著。(2)據(jù)2023年4月4日投資者互動(dòng)，公司一直以來(lái)致力于工程領(lǐng)域知識(shí)圖譜建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)智慧商務(wù)平臺(tái)建設(shè)，現(xiàn)已建成企業(yè)私有云平臺(tái)，形成可支撐大型工程計(jì)算、三維模型渲染、AI模型訓(xùn)練的強(qiáng)大算力，除滿足自用外，可對(duì)外承接計(jì)算業(yè)務(wù)。
　　2023PE11.4倍僅華建集團(tuán)一半，打通建設(shè)與運(yùn)維產(chǎn)業(yè)鏈。(1)2023PE11.4倍華建集團(tuán)21.4倍。(2)打通以設(shè)計(jì)為中心“工程投資+咨詢+規(guī)劃+設(shè)計(jì)+建造”和以檢測(cè)為中心“工程健康監(jiān)測(cè)+診斷+設(shè)計(jì)+修復(fù)”建設(shè)與運(yùn)維產(chǎn)業(yè)鏈。(3)2022年4月26日以5.98元/股授予股權(quán)激勵(lì)考核2022-24年歸母凈利(以2020年為基數(shù))復(fù)合增速不低于8.2%，扣非ROE不低于13.74%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。