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國(guó)內(nèi)知名的測(cè)試測(cè)量?jī)x器儀表廠商。優(yōu)利德1988年成立，以電子電工測(cè)試儀表為基，橫向拓展溫度及環(huán)境測(cè)試儀表、儀器類、電力及高壓測(cè)試儀表和測(cè)繪工程儀器儀表業(yè)務(wù)，22年收入占比為52.1%/23.1%/11.8%/7.1%/3.1%。
　　電子電工測(cè)試儀表：國(guó)內(nèi)龍頭，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)Markets and Markets，19年全球數(shù)字萬(wàn)用表規(guī)模8.47億美元，預(yù)計(jì)24年為10.47億美元，19-24年CAGR 4.33%。海外電子電工廠商以福祿克為代表，國(guó)內(nèi)廠商包括優(yōu)利德、華盛昌、華儀、勝利等。公司為國(guó)內(nèi)電子電工龍頭，22年?duì)I收4.64億元。
　　電力及高壓測(cè)試儀表：新能源驅(qū)動(dòng)需求快速增長(zhǎng)疊加國(guó)產(chǎn)替代加快，營(yíng)收快速增長(zhǎng)。公司圍繞新能源汽車及光伏發(fā)電站等新能源行業(yè)提供全套解決方案，受益下游需求增長(zhǎng)。全球市場(chǎng)主要被日本克列茨、美國(guó)福祿克、美國(guó)Megger、德國(guó)METREL等海外廠商壟斷。優(yōu)利德是國(guó)內(nèi)電力及高壓測(cè)試儀表龍頭，目前僅優(yōu)利德等少數(shù)廠商能量產(chǎn)10kV以上高壓絕緣電阻測(cè)試儀。
　　電子測(cè)量?jī)x器：研發(fā)示波器核心芯片，發(fā)力高端市場(chǎng)。公司儀器類產(chǎn)品覆蓋示波器、波形發(fā)生器、頻譜分析儀、源載類儀器等，產(chǎn)品較為低端。公司未來(lái)持續(xù)發(fā)力高端儀器并推進(jìn)示波器核心芯片研發(fā)。公司22發(fā)布2.5GHz帶寬示波器，目前已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。預(yù)計(jì)23年將推出4GHz帶寬示波器、1GHz帶寬混合信號(hào)示波器、26.5G頻譜分析儀等，產(chǎn)品持續(xù)向高端突破。
　　溫度及環(huán)境測(cè)試：研發(fā)紅外熱成像儀核心芯片，份額有望提升。紅外熱成像儀應(yīng)用廣泛，行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。據(jù)Maxtach International，22年全球規(guī)模同比11.65%至69.58億美元。優(yōu)利德產(chǎn)品以中低端為主，隨著未來(lái)核心芯片突破，成本將顯著降低，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化，份額有望不斷提升。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)23-25年凈利潤(rùn)為1.69、2.39、3.14億元，給予23年40xPE，目標(biāo)價(jià)61.2元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)等。