>> 興業(yè)證券-三棵樹(603737)盈利能力提升，現(xiàn)金流大幅改善-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大?。?/td>
| 936KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入113.38億元，同比-0.79%。2023年Q1實現(xiàn)營收20.53億元，同比+20.92%。分產(chǎn)品來看，公司的家裝墻面漆、工程墻面漆、膠黏劑、基材與輔材、防水卷材、裝飾施工分別實現(xiàn)營業(yè)收入25.65、42.69、5.88、17.19、9.90、7.25億元，分別同比+18.21%、-8.49%、+36.15%、+7.46%、-22.10%、-3.99%。
2022年公司實現(xiàn)綜合毛利率28.90%，同比+2.85pct。2023年Q1實現(xiàn)綜合毛利率29.57%，較上年同期+3.24pct。分產(chǎn)品來看，公司的家裝墻面漆、工程墻面漆、膠黏劑、基材與輔材、防水卷材、裝飾施工毛利率為43.95%、35.55%、23.10%、14.20%、13.92%、2.17%，分別同比-0.30pct、+8.72pct、+6.93pct、+0.90pct、-13.34pct、-5.67pct。
2022年公司實現(xiàn)銷售凈利率2.73%，較上年+6.20pct；期間費用率為23.52%，同期比較-0.62pct。銷售費用率為15.26%，同比-1.16pct，銷售費用同比-7.83%，管理費用率為4.73%，同比-0.13pct，管理費用同比3.42%，研發(fā)費用率為2.32%，同比-0.05pct，研發(fā)費用同比-2.90%，財務(wù)費用率為1.21%，同比+0.73pct，財務(wù)費用同比+149.85%，2022年資產(chǎn)減值損失為-0.88億元，信用減值損失為-2.18億元。2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為+4.16億元，同比-53.30%；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為+0.35元，較上年-0.40元/股。
2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為+9.56億元，同比+97.29%，主要系收到客戶貨款及稅費返還增加所致；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.54元，較上年+1.25元/股。
盈利預(yù)測及評級：我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為8.47億元、10.23億元、12.34億元，5月4日收盤價對應(yīng)的PE分別為62.9、52.1、43.2x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲、宏觀經(jīng)濟下行、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格波動。
|
|
