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基本面量化體系介紹。1)宏觀層面：主要研究宏觀景氣指數(shù)+情景分析。2)中觀層面：主要研究行業(yè)的盈利變化和估值高低。3)微觀層面：投資策略跟蹤：PB-ROE選股模型、行業(yè)景氣度模型、絕對收益模型等。
　　宏觀層面：1)宏觀景氣指數(shù)：目前總體觀點(diǎn)為經(jīng)濟(jì)弱、貨幣緊、信用緊、去庫存。2)宏觀情景分析：預(yù)計(jì)滬深300盈利增速將會承壓，PPI在未來幾個(gè)月開始探底企穩(wěn)，庫存周期處于主動去階段，權(quán)益資產(chǎn)觀點(diǎn)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。
　　消費(fèi)估值進(jìn)入合理偏低區(qū)間：食品飲料、家電、醫(yī)藥。最新財(cái)報(bào)公布使得消費(fèi)板塊估值得到明顯消化，當(dāng)前家電、醫(yī)藥、食品飲料業(yè)績透支年份分別回到49%、10%、45%分位數(shù)，重新回到合理偏低區(qū)間，另外消費(fèi)板塊整體景氣度處于擴(kuò)張區(qū)間數(shù)月，可以考慮開始布局。
　　部分成長行業(yè)仍有上行空間：國防軍工、電力設(shè)備與新能源。通信、國防軍工，電力設(shè)備與新能源這三個(gè)行業(yè)景氣指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，通信行業(yè)估值已經(jīng)修復(fù)至合理水平，軍工和新能源估值依然偏低。
　　其他可以關(guān)注的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)。銀行未來一年預(yù)計(jì)會15%左右絕對收益，但相對收益不一定能跑贏滬深300。保險(xiǎn)PEV估值近期有修復(fù)跡象，重點(diǎn)關(guān)注十年國債收益率的拐點(diǎn)信號。地產(chǎn)行業(yè)估值處于低位，當(dāng)前貨幣寬松指數(shù)跌破0軸進(jìn)入收縮狀態(tài)，當(dāng)前建議等待。
　　量化行業(yè)配置建議：看好金融消費(fèi)和制造，短期TMT板塊較為擁擠。最新模型配置權(quán)重為：銀行23%，食品飲料13%，非銀13%，電力設(shè)備與新能源12%，機(jī)械11%，醫(yī)藥10%，交通運(yùn)輸9%，石油石化5%，農(nóng)林牧漁4%。重點(diǎn)提示：①金融、消費(fèi)和制造景氣度擴(kuò)張，ROE有望企穩(wěn)反彈，擁擠度不高，建議把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行情；②TMT板塊整體較為擁擠，其中傳媒和計(jì)算機(jī)擁擠度偏高，可逢高降低倉位。
　　微觀層面：常見盈利模式的策略跟蹤。1)行業(yè)配置模型：多頭年化24.0%，超額年化16.2%，信息比率1.70，2023年至今策略超額3.2%，疊加選股超額10.9%。2)PB-ROE選股模型：成長50組合2023年至今收益率8.2%（基準(zhǔn)7.1%），價(jià)值30組合2023年至今收益率3.9%（基準(zhǔn)7.1%）。3）絕對收益模型：06年至今復(fù)合年化收益率6.8%，最大回撤3.7%，2023年至今收益率2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)規(guī)律總結(jié)，未來存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。