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我們估算，截至2023Q1，理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模約25萬億，理財(cái)公司市場(chǎng)份額占比持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)配置的標(biāo)準(zhǔn)化程度亦不斷提升。受到2022年底理財(cái)產(chǎn)品贖回影響，公募基金配置比例近期出現(xiàn)下降。2023年1季度，理財(cái)產(chǎn)品收益中樞1.23%，“破凈率”持續(xù)下降。個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)啟航，存續(xù)產(chǎn)品共18只，成立以來年化收益中樞約3.85%。理財(cái)公司2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，9家管理規(guī)模超萬億，13家凈利潤(rùn)超十億。
　　▍監(jiān)管政策：明確個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，規(guī)范養(yǎng)老金產(chǎn)品運(yùn)作管理。2023年1季度，理財(cái)市場(chǎng)相關(guān)政策主要圍繞“完善個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品生態(tài)體系”展開。一是明確個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，前后兩批共計(jì)18只產(chǎn)品入圍；二是加強(qiáng)養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)自律管理，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為。
　　▍理財(cái)市場(chǎng)概況：估算23Q1存續(xù)規(guī)模約25萬億，22年末公募基金配置比例下降。截至2022Q4，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為27.65萬億，同比小幅下降4.6%；估算2023Q1理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約25萬億。理財(cái)公司市場(chǎng)份額占比持續(xù)增長(zhǎng)，理財(cái)資金資產(chǎn)配置的標(biāo)準(zhǔn)化程度亦不斷提升。受到2022年底理財(cái)產(chǎn)品贖回影響，公募基金配置比例近期出現(xiàn)下降。
　　▍理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品跟蹤：CR5占比近5成，1季度收益中樞1.23%。截至2023Q1，累計(jì)31家理財(cái)公司獲批，30家獲準(zhǔn)開業(yè)。理財(cái)市場(chǎng)集中度較高，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，截至2023Q1,CR5占比45%，股份行理財(cái)公司產(chǎn)品占比近50%。運(yùn)作模式以開放式為主，占比84%。投資性質(zhì)以固定收益類為主（占比61.7%），現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比約34%。投資期限方面，T+0產(chǎn)品規(guī)模占比較高，1~3年產(chǎn)品規(guī)模占比小幅提升。2023年1季度，理財(cái)產(chǎn)品收益中樞1.23%，“破凈率”持續(xù)下降，從22年的21.1%下降至2023年3月底的5.6%；近一年來看，非現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的收益中樞約2.55%，其中固定收益類、混合類的收益中樞分別為2.7%、1.49%。
　　▍熱點(diǎn)關(guān)注之一：個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)啟航，成立以來年化收益約3.85%。截至2023年4月底，存續(xù)的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品共18只，產(chǎn)品特征以最小持有期型、中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、固定收益類為主。業(yè)績(jī)基準(zhǔn)大部分在4%~5%左右，權(quán)益上限通常在20%以下，綜合費(fèi)率大部分低于0.2%。個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，成立以來年化收益約3.85%。
　　▍熱點(diǎn)關(guān)注之二：理財(cái)公司管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健。2022年全年理財(cái)公司管理規(guī)模增長(zhǎng)近30%。根據(jù)部分上市銀行2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，9家理財(cái)公司管理規(guī)模超萬億，8家理財(cái)公司凈資產(chǎn)規(guī)模破百億，13家理財(cái)公司凈利潤(rùn)超十億。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：1）相關(guān)政策制度的超預(yù)期調(diào)整；2）部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)，由于統(tǒng)計(jì)口徑差異，可能與后續(xù)官方披露結(jié)果存在差異；3）行業(yè)實(shí)際發(fā)展可能一定程度偏離主觀判斷。