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一季度澳洲地區(qū)鐵礦產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，尤其是力拓的單季發(fā)運(yùn)及FMG的累計(jì)發(fā)運(yùn)，均創(chuàng)往年同期新高。巴西淡水河谷由于外部干擾因素較多，產(chǎn)銷明顯分化。
　　進(jìn)入二季度，各大礦山保持其發(fā)運(yùn)目標(biāo)不變；必和必拓及FMG面臨財(cái)報(bào)季末發(fā)運(yùn)沖量的壓力，因此我們預(yù)計(jì)二季度發(fā)運(yùn)量共計(jì)2.83億噸左右，環(huán)比增加10.7%，同比增加2.7%。但鑒于船期及發(fā)運(yùn)比例的調(diào)整，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口量依舊維持低位。因此，當(dāng)鐵礦供給延續(xù)低位，需求大幅回落后，鐵礦港口庫(kù)存開啟累庫(kù)進(jìn)程，預(yù)估6月底港口庫(kù)存在1.3億噸左右。
　　國(guó)內(nèi)方面，雖然國(guó)家定調(diào)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，但新開工數(shù)據(jù)依舊弱勢(shì)，基建項(xiàng)目面臨回款壓力，現(xiàn)實(shí)需求邊際回落；疊加后期廢鋼供應(yīng)的增量，預(yù)計(jì)鐵礦需求在二季度高位回落。后續(xù)關(guān)注發(fā)改委對(duì)鐵礦市場(chǎng)的監(jiān)管、全年的粗鋼平控預(yù)期政策、以及海外政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，因此預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期礦價(jià)依舊偏弱震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期，非主流發(fā)運(yùn)減量（上行風(fēng)險(xiǎn)）；發(fā)改委加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，粗鋼平控政策（下行風(fēng)險(xiǎn)）