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公告摘要：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.29億元，同比下降9.19%，歸母凈利潤(rùn)0.41億元，同比下降26.46%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比下降19.83%。
　　業(yè)績(jī)短期承壓，毛利率保持穩(wěn)定。受下游需求波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及22年同期高基數(shù)影響，Q1營(yíng)收有所下滑，毛利率27.42%，同比及環(huán)比提升2.45pct、0.86pct，較為穩(wěn)定，公司通過(guò)升級(jí)迭代提高產(chǎn)品價(jià)值量，工藝改善及自動(dòng)化生產(chǎn)，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制等措施應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)成本壓力，并利用自身整體解決方案能力優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品附加值。Q1單季度研發(fā)投入0.23億元，同比大幅增長(zhǎng)70.43%，疊加股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)70.37%，期間費(fèi)用率14.26%，同比及環(huán)比提高6.66pct、2.0pct，其中銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.52%/4.57%/7.04%，同比增加1.15/2.28/3.29pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.12%，同比基本持平。受費(fèi)用增加影響，Q1凈利率12.45%，同比下降2.96pct。隨著研發(fā)成果逐步轉(zhuǎn)化，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望不斷優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品及規(guī)模效應(yīng)有望帶動(dòng)整體收入利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　積極布局海外市場(chǎng)，產(chǎn)能擴(kuò)充穩(wěn)步推進(jìn)。公司于22年9月完成定增，共募集資金6.83億元用于投資新能源汽車(chē)關(guān)鍵零部件及研發(fā)中心項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈本地化及后續(xù)新項(xiàng)目推進(jìn)，國(guó)際化戰(zhàn)略逐步落地實(shí)施，在建立國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，22年新增新加坡、墨西哥及美國(guó)瑞可達(dá)3個(gè)境外子公司，其中新加坡為投資平臺(tái)和國(guó)際總部，墨西哥及美國(guó)設(shè)立海外工廠，墨西哥工廠預(yù)計(jì)23H2投產(chǎn)，業(yè)務(wù)涉及新能源汽車(chē)、零部件生產(chǎn)、儲(chǔ)能產(chǎn)品，美國(guó)工廠前期工作穩(wěn)步推進(jìn)，后續(xù)將根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓需要及就近服務(wù)客戶(hù)原則設(shè)立其他海外工廠，2023年將積極推進(jìn)海外供應(yīng)商體系認(rèn)證及項(xiàng)目定點(diǎn)。全球布局有利于提高公司及時(shí)響應(yīng)客戶(hù)需求能力，開(kāi)拓海外電動(dòng)汽車(chē)及風(fēng)光電儲(chǔ)能市場(chǎng)，22年境外收入為1.67億元，同比增長(zhǎng)128.92%，毛利率31.79%，同比提高13.94pct，海外市場(chǎng)毛利率較高，占比上升有利于改善整體盈利能力。
　　新能源車(chē)+儲(chǔ)能提供長(zhǎng)期動(dòng)力，拓展新應(yīng)用場(chǎng)景。公司目前主要面向通信及新能源車(chē)兩大下游場(chǎng)景，通信系統(tǒng)方面提供射頻連接器、低頻連接器、光連接器、高速連接器等產(chǎn)品及組件，同時(shí)開(kāi)始供應(yīng)微波組件產(chǎn)品，客戶(hù)覆蓋愛(ài)立信、中興、三星、諾基亞等全球主要通信設(shè)備制造商。新能源汽車(chē)產(chǎn)品形成高壓連接器、充換電連接器、智能網(wǎng)聯(lián)高速連接器、軟硬母排和電子集成母排等配套產(chǎn)品線，車(chē)載高速連接器已完成全系列開(kāi)發(fā)，包括Fakra、Mini Fakra、HSD、以太網(wǎng)VEH、TypeC等產(chǎn)品，受益終端需求回暖及連接器國(guó)產(chǎn)替代加快。為滿(mǎn)足市場(chǎng)及客戶(hù)需求延伸發(fā)展儲(chǔ)能，為商儲(chǔ)及家儲(chǔ)系統(tǒng)提供全套連接器系統(tǒng)解決方案，服務(wù)國(guó)內(nèi)外客戶(hù)，同時(shí)不斷拓展軌交、醫(yī)療、機(jī)器人等領(lǐng)域，形成批量交付的客戶(hù)逐漸增加，為公司成長(zhǎng)提供多元?jiǎng)恿Α?br>　　投資建議：瑞可達(dá)是國(guó)內(nèi)5G基站射頻和新能源車(chē)高壓連接器龍頭，前瞻布局新能源車(chē)換電和車(chē)載高速高頻連接器領(lǐng)域，盈利能力持續(xù)提升，儲(chǔ)能提供新動(dòng)力，成長(zhǎng)空間廣闊。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為3.62億/5.28億/7.43億元，EPS分別為3.20元/4.66元/6.56元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；主要原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)