>> 國信證券-海外市場速覽：美聯(lián)儲加息或?qū)⒔Y(jié)束，建議觀望美股走勢-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 1176KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
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作者： |
王學恒,張熙 |
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核心觀點
美聯(lián)儲5月FOMC會議加息25bp，對未來潛在加息改為中性態(tài)度
5月3日，美聯(lián)儲召開了5月份的FOMC會議，并宣布加息25bp，符合市場此前的判斷。
會后，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了聲明。相比于3月份的FOMC會議聲明（當時的表述為：不再聲明應繼續(xù)加息，但貨幣政策或需鞏固），本次聲明對未來加息的態(tài)度進一步轉(zhuǎn)向中性。對于未來的美聯(lián)儲貨幣政策方向，鮑威爾表示：“委員會對是否需要進一步鞏固貨幣政策的判斷將會取決于數(shù)據(jù)”。同時，鮑威爾重申：“制定貨幣政策時，委員會將會考慮已經(jīng)累計加息的幅度以及貨幣政策的滯后性”。
下一次議息會議將在6月23日，在此期間，市場會經(jīng)歷2次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布、2次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布、以及1次PCE數(shù)據(jù)發(fā)布。結(jié)合鮑威爾提及會考慮貨幣政策的滯后性，我們認為個別通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)高于市場的判斷并不會直接導致6月加息。但是，如果出現(xiàn)諸如CPI連續(xù)高于市場判斷的情況，那么6月加息的概率將顯著提高。
美國4月份失業(yè)率下降，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走強
5月5日，美國勞工部發(fā)布了美國4月就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國4月失業(yè)率為3.4%，較3月下降0.1ppt，共識為3.6%，較3月上升0.1ppt。這是既1月之后美國失業(yè)率的實際值與共識值再次出現(xiàn)方向性背離。此外，美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為25.3萬人，較前值為16.5萬人有明顯反彈的同時，也明顯高于市場共識的18萬人。4月份美國勞動參與率為62.6%，與前值持平，并高于共識的62.5%。
總體來看，美國就業(yè)市場從各個方面均體現(xiàn)出較為強勢的狀態(tài)，因此我們在短期內(nèi)或許很難看到美國消費需求的走弱。
美股市場：貨幣政策博弈將淡出，基本面逐步向好，但短線建議觀察
經(jīng)歷了FOMC會議和強勢非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布，美元指數(shù)有小幅下跌，目前處于低位小幅震蕩階段；10年美債收益率波動較大但仍然在目前的震蕩區(qū)間內(nèi)維持隨機游走的狀態(tài)。以上兩個資產(chǎn)的走勢說明當前的市場正處于對貨幣政策事件比較不敏感的階段，主要是加息見到尾聲、降息為時尚早，貨幣政策青黃不接，缺乏催化劑。
股票方面，美股周三FOMC會議期間的走勢總體上與貨幣政策關(guān)聯(lián)不大；周五就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后明顯上漲，執(zhí)行以基本面為核心邏輯的“股債蹺蹺板”邏輯。強勢的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也有效落實到了個股業(yè)績共識上。本周，美股重新回到了業(yè)績上修階段（業(yè)績上修的公司數(shù)量大于業(yè)績下修的公司數(shù)量）。
但是從技術(shù)分析角度看，美股近期的反彈行情屢次止步于標普500的4160-4180點附近，以及納斯達克100的13200-13300點附近，在周五的快速上漲后，標普500再次接近壓力位，納斯達克100已經(jīng)達到這個位置。我們建議可以在確認突破壓力位以后再行看多。
風險提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟周期下行的風險，國際政治局勢的不確定性，國內(nèi)貨幣政策的不確定性。
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