>> 國信證券-策略專題：中觀超額收益追蹤圖譜(2023.04)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 1990KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開 |
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中觀行業(yè)景氣比較體系
我們構建了基于以下四方面的中觀行業(yè)景氣比較體系：一是與超額回報具有領先關系的產業(yè)類高頻指標，經過篩選，各行業(yè)具有2-6個不等的高頻跟蹤指標；二是基于行業(yè)自身邏輯選取的產業(yè)指標，包含總需求、海外需求、產成品存貨、行業(yè)前景等；三是基于行業(yè)的信用環(huán)境和盈利能力對超額回報的指示效果；基于草根調研與另類指標的行業(yè)景氣度初級評估。對以上四個方面進行打分，對各項打分加權得到對行業(yè)景氣的綜合評價。
中觀月度行業(yè)景氣度觀點更新
上游資源品行業(yè)、中下游制造業(yè)景氣度普遍改善：上游資源品方面，石油石化景氣回暖，煤炭景氣度維持前值，工業(yè)金屬中鋼鐵景氣度回升，有色金屬、基礎化工景氣度連續(xù)第二個月維持前值，建材領域景氣度持續(xù)回暖。中下游制造業(yè)方面，電力設備、機械設備、汽車行業(yè)景氣度較上月有所改善。
下游消費行業(yè)整體復蘇，可選消費優(yōu)于必選消費：3月社零同比增速為10.6%，高于前值3.5%，消費行業(yè)整體復蘇態(tài)勢明確，高頻數據顯示可選消費復蘇力度高于必選消費，食品飲料、醫(yī)藥生物景氣度與前期持平，美容護理景氣度持續(xù)上行，家用電器景氣度改善，紡織服飾景氣度改善，電子板塊景氣度止跌。
支撐性服務行業(yè)景氣度持續(xù)改善、房地產行業(yè)景氣度回暖：支撐性服務行業(yè)景氣度多數處在上行通道中，商貿零售、社會服務、通信、非銀金融、交通運輸景氣度持續(xù)改善，公用事業(yè)維持前值，銀行景氣度趨弱。房地產行業(yè)景氣度較上個月進一步改善。
新興產業(yè)景氣度反彈放緩：新興產業(yè)景氣度整體較上月有所回落，疫后反彈效應結束后回歸行業(yè)自身周期的特點，行業(yè)景氣出現分化，其中新材料、節(jié)能環(huán)保、生物產業(yè)景氣度改善，新能源、高端裝備行業(yè)景氣度回落。
風險提示
經濟增長不及預期
海外地緣沖突尚未緩解
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