>> 財通證券-川儀股份(603100)業(yè)績超預(yù)期， 技術(shù)實力與經(jīng)營水平持續(xù)提升-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年4月28日，公司發(fā)布《2022年年度報告》及《2023年第一季度報告》，公司2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入63.7億元，同比增長16.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.79億元，同比增長7.49%，扣非后歸母凈利潤5.29億元，同比增長34.72%；2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比增長16.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，同比增長28.75%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升：公司加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，加強(qiáng)產(chǎn)能建設(shè)和精益生產(chǎn)管理，積極拓展新興領(lǐng)域，合同訂單同比增加，特別是工業(yè)自動化儀表及裝置業(yè)務(wù)在石油化工、裝備制造、新能源、電力等行業(yè)實現(xiàn)不同程度的營收增長。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入63.7億元，同比增長16.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.79億元，同比增長7.49%，扣非后歸母凈利潤5.29億元，同比增長34.72%，利潤增長仍然高于收入增長。2022年第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.224億元，同比增長8.15%，歸母凈利潤1.752億元，同比增長43.2%，毛利率和凈利率為32.75%/10.19%，同比-1.77pct/+2.08pct，環(huán)比-4.03pct/+0.78pct。公司四季度克服疫情影響實現(xiàn)收入增長，凈利率同比與環(huán)比均實現(xiàn)增長。一季度公司毛利率與凈利率為34.94%/8.98%，同比+0.42pct/0.87pct，在規(guī)模效應(yīng)和管理能力持續(xù)提升的背景下，公司盈利能力持續(xù)提升。
重視技術(shù)創(chuàng)新，奠定國產(chǎn)替代基礎(chǔ)：公司重視產(chǎn)品技術(shù)迭代和創(chuàng)新，推出1E級磁浮子液位計、1E級壓力和差壓變送器等產(chǎn)品，部分產(chǎn)品填補(bǔ)國內(nèi)空白。新增微型集成掃描光柵微鏡、熔融金屬流量計、雷達(dá)物位計等成果，進(jìn)一步完善產(chǎn)品譜系，蓄力未來發(fā)展。公司2022年研發(fā)投入4.55億元，占營業(yè)收入比7.14%，同比+0.38pct，建立首席科學(xué)家制度，升級組建川儀研究院，增設(shè)技術(shù)咨詢委員會，開展研發(fā)項目“揭榜掛帥”、收益分紅試點等，進(jìn)一步激發(fā)、釋放創(chuàng)新活力與潛能。公司累計培育國家級專精特新“小巨人”企業(yè)2戶、重慶市“專精特新”/小巨人企業(yè)4戶、重慶市創(chuàng)新型中小企業(yè)1戶，擁有國家高新技術(shù)企業(yè)7戶。
產(chǎn)能持續(xù)提升，智能化生產(chǎn)不斷迭代升級：公司儀器儀表基地蔡家三期項目完成土建基礎(chǔ)工程，各主力產(chǎn)品單元智能生產(chǎn)線、數(shù)字化車間、智能工廠建設(shè)持續(xù)加碼，2022年公司溫度儀表、智能變送器、智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)、智能流量儀表、智能調(diào)節(jié)閥等主力產(chǎn)品產(chǎn)能提升15%-25%。公司實施“一鏈一網(wǎng)一平臺”試點示范項目，加快構(gòu)建具有儀器儀表智造新特點的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，2022年公司新增1個數(shù)字化車間、5條智能生產(chǎn)線，累計建成40條智能生產(chǎn)線、6個重慶市數(shù)字化車間。
股權(quán)激勵計劃順利推出，積極布局新興下游：公司2022年推出了2022年限制性股票激勵計劃，進(jìn)一步構(gòu)建經(jīng)營骨干與企業(yè)發(fā)展、市場表現(xiàn)緊密聯(lián)動的中長期激勵約束機(jī)制。公司積極布局核電、光熱發(fā)電、電子化學(xué)品、半導(dǎo)體材料、工程塑料、生物制藥、氫能等新興領(lǐng)域，并且取得積極進(jìn)展。
投資建議：川儀股份（603100.SH）在國內(nèi)自動化儀表領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢，行業(yè)具有巨大的國產(chǎn)化空間，同時下游景氣度具有較好的支撐性，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤6.9/8.4/10.3億元，對應(yīng)PE為24/19/16倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；產(chǎn)能提升低于預(yù)期；國產(chǎn)化替代速度低于預(yù)期。
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