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事件：保利發(fā)展控股公眾號(hào)顯示，2023年5月4日，保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司與中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司在北京舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。
　　央企“地產(chǎn)+金融”雙向合作。
　　1）雙方已在部分區(qū)域重點(diǎn)項(xiàng)目開展實(shí)質(zhì)合作，未來(lái)將持續(xù)圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解對(duì)沖不動(dòng)產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域探索更深、更廣的合作模式，充分發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)示范作用，為實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出積極的貢獻(xiàn)。
　　 2）作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“頂梁柱”“壓艙石”，本次保利發(fā)展與中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)屬國(guó)資央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。雙方有望在金融與不動(dòng)產(chǎn)雙向賦能、共建共創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)化解基金、保民生維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定等方面開展深度合作，共同探索行業(yè)向新發(fā)展階段轉(zhuǎn)型升級(jí)的新模式。
　　有利推動(dòng)保利發(fā)展參與行業(yè)并購(gòu)，更好實(shí)現(xiàn)“保民生、保交樓”。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)是四家全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司之一。2022年以來(lái)，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)聚焦紓困和盤活存量房地產(chǎn)市場(chǎng)，探索并落地“債務(wù)重組+代管代建”“政府賦能+合作開發(fā)”“資產(chǎn)重組+品牌方運(yùn)營(yíng)”等業(yè)務(wù)模式。保利發(fā)展本次與長(zhǎng)城資產(chǎn)合作，有望在該領(lǐng)域進(jìn)一步深化和拓展。
　　把握并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展新模式。我們?cè)趫?bào)告《大并購(gòu)、穩(wěn)需求、優(yōu)格局——后階段行業(yè)趨勢(shì)推演》中強(qiáng)調(diào)，加速行業(yè)并購(gòu)速度，有效推動(dòng)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為并購(gòu)資產(chǎn)并最終重組成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是行業(yè)走出本輪債務(wù)危機(jī)的核心。我們此前強(qiáng)調(diào)，“市場(chǎng)已經(jīng)從打擊杠桿\積壓泡沫\不良資產(chǎn)加速出現(xiàn)的調(diào)控前段，進(jìn)入推動(dòng)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為并購(gòu)資產(chǎn)的調(diào)控中段?！碑?dāng)前行業(yè)基本面處于復(fù)蘇階段，保利發(fā)展本次牽手中國(guó)長(zhǎng)城資管，即有利于促進(jìn)自身發(fā)展時(shí)推動(dòng)行業(yè)債務(wù)問(wèn)題有序化解，也是打造具有卓越競(jìng)爭(zhēng)力的不動(dòng)產(chǎn)生態(tài)平臺(tái)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。
　　投資建議：打開“中特估值”空間，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。本次公司與央企金融合作，為公司可持續(xù)發(fā)展和積極參與并購(gòu)市場(chǎng)奠定良好基礎(chǔ)。我們認(rèn)為并購(gòu)是打開企業(yè)阿爾法，并持續(xù)超越市場(chǎng)成長(zhǎng)的重要因素，也是打開企業(yè)“中特估值”空間的重要契機(jī)，給予公司2023年EPS為人民幣1.81元，10-12倍PE估值，對(duì)應(yīng)市值區(qū)間為2165-2598億元，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為每股18.08-21.70元。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）房地產(chǎn)行業(yè)新房總量增速具有縮量風(fēng)險(xiǎn)；2）市場(chǎng)修復(fù)不及預(yù)期。