>> 開源證券-北交所行業(yè)主題報告：多層次資本市場科學(xué)儀器公司最新財報大梳理-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大?。?/td>
| 1552KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
諸海濱,趙昊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
科學(xué)儀器行業(yè)穩(wěn)步增長，2022年有結(jié)構(gòu)性業(yè)績壓力，2023Q1普遍盈利好轉(zhuǎn)
科學(xué)儀器公司是指從事控制、分析、檢測相關(guān)儀器設(shè)備的制造銷售業(yè)務(wù)的公司，廣泛服務(wù)于醫(yī)療、食品、消費(fèi)電子、汽車、新能源等各類制造業(yè)及科研領(lǐng)域，可以分為生命科學(xué)、電子測量、電池測試三類上市公司。2022年及2023Q1科學(xué)儀器類公司收入增速穩(wěn)步增長，營業(yè)收入總額增長19%和10%，剔除異常值后的歸母凈利潤增長17%、81%，整體業(yè)績表現(xiàn)較好。具體公司方面，2022年各公司盈利出現(xiàn)分化，2023Q1普遍以回升為主，其中生命科學(xué)儀器公司普遍面臨經(jīng)營壓力，而電池測試儀器公司表現(xiàn)持續(xù)亮眼。
電池測試儀器增長最好景氣度預(yù)期達(dá)峰，生命科學(xué)儀器2023Q1開始回暖
?。?）各板塊增長：電池測試儀器板塊2022年-2023Q1實現(xiàn)了44%、24%的收入增長和90%、275%的扣非凈利潤增長，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。電子測量儀器板塊2022年-2023Q1實現(xiàn)了12%、3%的收入增長和51%、21%的扣非凈利潤增長。生命科學(xué)儀器板塊2022年收入、扣非凈利潤雙雙下滑，增速為-3%和-55%，2023Q1業(yè)績回升，分別增長6%和12%。（2）各板塊盈利能力：科學(xué)儀器整體毛利率2022年達(dá)到42%，2023Q1上升至47%，高毛利源自高技術(shù)壁壘。其中生命科學(xué)、電子測量、電池測試三個板塊2023Q1毛利率分別為55%、50%、43%。
北交所科學(xué)儀器公司具備高成長與低估值優(yōu)勢，涵蓋生命科學(xué)、電子測量等
科學(xué)儀器公司以10億到50億市值的公司為主，市值中位數(shù)34億元左右，PETTM中位數(shù)38X左右，整體上近期業(yè)績分化較為明顯。其中北交所公司市值集中在10-20億元，PETTM以20-30X為主。（1）生物醫(yī)學(xué)分析儀器小巨人-新芝生物：2022年營收1.9億元，同比增長13.12%；2023Q1持續(xù)高增長，收入、利潤分別增長41%、123%，產(chǎn)品毛利率高達(dá)70%。（2）化學(xué)分析儀器領(lǐng)軍企業(yè)-海能技術(shù)：2022年營收2.87億元，同比增長16.34%，但利潤回落16.76%；2023Q1收入、利潤雙雙回升，營收同比增長50%，而利潤同比大幅減虧。業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)70%左右，2023Q1略下滑至66%。（3）電子器件測試儀器小巨人-同惠電子：2022年營收1.9億元，同比增長28.77%；2023Q1收入、利潤均有所回落，同比分別-8%和-52%。同時毛利保持穩(wěn)定，維持55%以上。（4）高端無線通信測試儀器代表性企業(yè)-創(chuàng)遠(yuǎn)信科：2022年營收3.18億元，同比減少24.54%，而2023Q1收入同比回升26.4%，歸母凈利潤同比回升116.5%，業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在40%上方。5）研發(fā)類電池測試儀器隱形冠軍-武漢藍(lán)電：2022年營收1.67億元，收入和利潤增速進(jìn)一步提高，分別實現(xiàn)同比增長48%、53%。公司盈利能力強(qiáng)，毛利率/凈利率穩(wěn)定在60%/40%上方，2023Q1歸母凈利潤翻倍增長。
風(fēng)險提示：宏觀增速下行、歐美產(chǎn)業(yè)政策及對手競爭、下游需求不振等
|
|
