>> 中信期貨-原油價格多空輪動的蹺蹺板效應(yīng)再度演繹-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大?。?/td>
| 7873KB |
| 格式： |
pdf 共217頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
桂晨曦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
（一）原油價格：北京時間早七點，布倫特7月合約75.3美元/桶，周漲跌-6.1%。
?。ǘ┍据営蛢r下跌與三月初極為類似：①三月初，鮑威爾在國會發(fā)表的可能再度加速緊縮言論、硅谷銀行和簽名銀行相繼關(guān)閉、瑞士信貸銀行風(fēng)波等金融風(fēng)險事件的接連沖擊下，美股短期急跌，帶動原油伴隨美股同步回落。②五月初，美國第一共和銀行宣布倒閉，由摩根大通收購全部儲蓄存款和剩余資產(chǎn)。美股再次急速下跌，原油跟隨同步回落。③雖然兩次下跌誘因較類似，但本次沖擊程度已經(jīng)小于前次。在5月1-3日的接連下跌后，4-5日美股已經(jīng)企穩(wěn)回升，帶動原油止跌反彈。
（三）后續(xù)仍然關(guān)注企穩(wěn)信號兌現(xiàn)節(jié)奏：①三月初油價大跌后，在3月19日周報中曾提出關(guān)注三重企穩(wěn)信號：美股止跌企穩(wěn)、美聯(lián)儲放緩加息、歐佩克擴大減產(chǎn)。此后三重信號接連兌現(xiàn)：美股收復(fù)全部跌幅、3月22日美聯(lián)儲加息25個基點低于此前預(yù)計的50個基點、4月3日歐佩克宣布擴大減產(chǎn)166萬桶/日推升油價跳空高開。②五月初油價下跌后，繼續(xù)關(guān)注以上信號：美股短期暫時止跌企穩(wěn)、5月3日美聯(lián)儲加息25個基點，表示加息終點臨近；歐央行加息25個基點，低于前次的50基點。后續(xù)關(guān)注6月3-4號歐佩克在維也納的年中大會。如果油價持續(xù)回落，不排除繼續(xù)擴大減產(chǎn)可能。
(四)原油價格展望：①短期來看，本輪油價回落與三月有較為相似之處。雖然銀行危機仍然導(dǎo)致金融情緒惡化，但沖擊程度已低于前次。原油價格已經(jīng)下跌至70美元的強支撐價位，四季度以來該價位支撐已經(jīng)得到反復(fù)驗證。如果本次順利過渡，美股再次止跌，風(fēng)險暫時可控，下方空間有限。②目前原油仍處金融壓力和地緣支撐共存局面，二者共同作用導(dǎo)致油價維持呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，節(jié)奏取決于當(dāng)期主導(dǎo)事件。壓力主要來自經(jīng)濟衰退預(yù)期對需求的不利影響，支撐主要來自產(chǎn)油國減產(chǎn)后供應(yīng)下降。暫時維持70-100區(qū)間預(yù)期，后續(xù)關(guān)注供需實質(zhì)進展。
(五)多空風(fēng)險提示：①下行風(fēng)險：全球金融系統(tǒng)危機、美歐經(jīng)濟深度衰退、中國需求不及預(yù)期。②上行風(fēng)險：產(chǎn)油國地緣沖突、額外供應(yīng)中斷或擴大減產(chǎn)、需求超預(yù)期表現(xiàn)。
|
|
