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本周，純堿期貨跟隨現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)。對(duì)于目前的純堿來(lái)說(shuō)，訂單下滑，庫(kù)存累庫(kù)，現(xiàn)貨松動(dòng)，向下的驅(qū)動(dòng)仍在延續(xù)。從基本面角度來(lái)看，4月的重堿和輕堿的表需都出現(xiàn)了一定程度的下滑。主觀意愿上，下游對(duì)于此時(shí)備貨的意愿表現(xiàn)較差，“投產(chǎn)在即，庫(kù)存累庫(kù)，現(xiàn)貨降價(jià)”，下游大多剛需采購(gòu)為主；市場(chǎng)經(jīng)常傳出投產(chǎn)時(shí)間的消息，但其實(shí)對(duì)于真實(shí)的市場(chǎng)并無(wú)影響，今天投明天投下個(gè)月投并無(wú)差別，平衡表上相差的幾萬(wàn)噸產(chǎn)量影響不了投產(chǎn)這件事情帶給市場(chǎng)的感受，下游并不會(huì)因?yàn)檠舆t幾天半個(gè)月就產(chǎn)生積極的備貨的情緒。除此之外，對(duì)于后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)累庫(kù)我們也提出了想法，1-3月的純堿去庫(kù)水平上來(lái)看，下游存在高于實(shí)際數(shù)據(jù)的備貨可能性；而4月疊加進(jìn)口重堿的供需實(shí)則在水平線附近，因此后續(xù)如檢修無(wú)法有效兌現(xiàn)，依舊難以改變累庫(kù)的趨勢(shì)。輕堿方面，今年輕堿的剛需下滑已經(jīng)開(kāi)始逐漸反應(yīng)在數(shù)據(jù)上。雖然消費(fèi)數(shù)據(jù)多有好轉(zhuǎn)，但是消費(fèi)這頭的大宗大多表現(xiàn)不盡如人意，前期成品庫(kù)存的壓力逐漸反饋到了原料這頭，輕堿需求重心下移。因此，當(dāng)前的純堿需求下滑已經(jīng)是確定的事情，庫(kù)存短期累庫(kù)的趨勢(shì)不變，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)，驅(qū)動(dòng)向下；短期部分檢修兌現(xiàn)或帶動(dòng)盤(pán)面反彈，但邏輯不變。同時(shí)后續(xù)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)伴隨庫(kù)存增加的被動(dòng)檢修，則需要考慮該檢修造成的去庫(kù)是否會(huì)造成現(xiàn)貨緊張，如無(wú)則依舊向下。