>> 南華期貨-焦煤焦炭產(chǎn)業(yè)周報：支撐在哪里？-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大小： |
1377KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉斯亮,袁銘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點(diǎn)
估值層面，澳煤進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口增量預(yù)期較強(qiáng)，煤礦端利潤壓縮明顯，從1100高位降至600附近，預(yù)計在400左右會出現(xiàn)利潤層面的估值支撐，05與09價格倒掛，05低價倉單壓制09盤面估值。
供應(yīng)層面，全國樣本煤礦開工率未見明顯下滑，由于庫存和銷售壓力，河北地區(qū)產(chǎn)量有所下滑，洗煤廠日均產(chǎn)量環(huán)比下降但是同比仍然在高位，蒙煤通關(guān)車輛回落至700-800車附近，下跌趨勢下，蒙煤采購放緩。
需求層面，焦炭第六輪提降落地，下游焦化廠與鋼廠焦化依然在主動去庫存階段，在焦煤出現(xiàn)明確見底信號前，下游補(bǔ)庫偏謹(jǐn)慎。鐵水產(chǎn)量降至240.48萬噸附近，根據(jù)現(xiàn)有檢修減產(chǎn)擴(kuò)大化的趨勢，5月傳統(tǒng)淡季，鐵水仍有一定下降空間。
庫存層面，上游煤礦與洗煤廠累庫壓力較大，對煤礦進(jìn)一步生產(chǎn)形成壓力，港口累庫反映進(jìn)口壓力，鋼廠焦化與獨(dú)立焦化廠繼續(xù)去庫，鐵水減產(chǎn)預(yù)期下，焦煤庫存消費(fèi)比有望繼續(xù)走高。
策略
空頭趨勢未走完，反彈可進(jìn)行空頭套保
風(fēng)險
煤礦安全檢查，蒙煤通關(guān)情況，鋼廠鐵水產(chǎn)量，焦化廠復(fù)產(chǎn)情況，澳煤進(jìn)口利潤，焦炭提降博弈，下游補(bǔ)庫不及預(yù)期，終端工地需求
|
|
