>> 五礦期貨-鐵礦石月報：價格承壓-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙鈺 |
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◆上月回顧：4月鐵礦石市場下跌為主，截至5月5日期貨05合約下跌9.37%，收于822點，期貨09合約下跌15.86%，收于697.5點。現(xiàn)貨倉單價809元。回看上月市場，市場擔憂成材需求旺季不旺，資金交易負反饋邏輯，受此拖累鐵礦在基本面現(xiàn)實尚可的情況下開啟下跌，隨后在鋼廠陸續(xù)出臺減產(chǎn)消息和鐵水見頂后，鐵礦迎來快速補跌，表現(xiàn)形式上遠月下跌更多，將5-9價差拉大至歷史同期最高位148點。市場行為方面，受鋼廠減產(chǎn)的影響，鋼廠在現(xiàn)貨采購力度以及港口提貨方面均出現(xiàn)了較為明顯的下滑，鋼廠庫存在節(jié)前補庫小幅回升后繼續(xù)維持低庫存模式運行。
◆下月展望：
◆供應端：二季度外礦發(fā)運逐步攀升，此場景正在發(fā)生。全球鐵礦石發(fā)運總量2938.1萬噸，環(huán)比增加631.3萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2397.6萬噸，環(huán)比增加644.8萬噸。澳洲發(fā)運量1807.4萬噸，環(huán)比增加685.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1586.1萬噸，環(huán)比增加615.1萬噸。巴西發(fā)運量590.2萬噸，環(huán)比減少40.4萬噸。中國47港到港總量2351.5萬噸，環(huán)比增加142.3萬噸。
◆需求端：247家生鐵日均產(chǎn)量240.5萬噸，環(huán)比下降3萬噸。鐵水頂部確立，但下降幅度較小，鋼廠減產(chǎn)計劃還未落實或還未影響到鐵水產(chǎn)量。價格雖大降百余元，但鐵水產(chǎn)量下降不過5萬噸，若鋼廠減產(chǎn)遲緩，較好的基本面現(xiàn)狀和較低的價格容易帶來超跌反彈。五大材產(chǎn)量941萬噸，較上周下降15萬噸，下降幅度明顯，主要由螺紋鋼貢獻。
◆庫存：45港港口庫存總量12736.3萬噸，環(huán)比下降151萬噸。庫存繼續(xù)去化，符合季節(jié)性規(guī)律。45港口鐵礦石疏港量303萬噸，環(huán)比下降21萬噸。
◆宏觀：美聯(lián)儲如期加息25個基點至5.00%-5.25%區(qū)間，為連續(xù)第10次加息；美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人口25.3萬，遠超市場預期；當周美國首次申請失業(yè)救濟金的人數(shù)為24.2萬人，較前值增加1.3萬人。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降2.7個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平回落。4月財新中國制造業(yè)PMI錄得49.5，低于上月0.5個百分點，時隔兩個月再度收縮。4月財新中國服務(wù)業(yè)PMI為56.4，環(huán)比下降1.4個百分點，仍為2020年12月以來次高水平。
◆小結(jié)：長期看鐵礦的需求由頂部回落，海外供應逐步增加，宏觀對經(jīng)濟復蘇信心不足，鐵礦價格中樞下移。短期而言，經(jīng)過近四周的下跌，風險得到釋放，在黑色整體下跌過程中，擠壓了投機需求和部分真實需求，若鋼廠減產(chǎn)行動未有效落實，鐵礦短期仍有補庫預期，建議待價格反彈再布局空單。
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