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4月份，菜粕期貨價(jià)格止跌反彈，主要原因是豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲的帶動以及菜籽系自身供應(yīng)增量遞減的緣故。全球主要菜籽出口國收獲季集中在下半年，并且各主產(chǎn)國油菜籽產(chǎn)量均有不同幅度的增加，菜籽出口供應(yīng)旺季主要在11月至次年5月。據(jù)目前的形勢來看，我國菜籽主要進(jìn)口來源國依然是加拿大并且增加了俄羅斯菜系商品的進(jìn)口。2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1900萬噸較21/22年度的1375萬噸增產(chǎn)525萬噸增幅38.16%。目前加拿大、歐盟、澳大利亞等國油菜籽供應(yīng)均較為充足，全球菜籽集中供應(yīng)對于國際菜籽形成較大的利空影響。2022年11月以來我國菜籽到港量較大，隨著菜籽陸續(xù)大量到港，我國沿海油廠菜籽庫存迅速回升，油廠開機(jī)率也有較大的提升。隨之而來的便是菜粕生產(chǎn)供應(yīng)的增加，至少在上半年對菜粕價(jià)格形成較大的壓力。預(yù)計(jì)6月份開始我國菜系進(jìn)口增量遞減，菜粕后期難有持續(xù)性的大幅下跌。5月份菜粕預(yù)計(jì)依舊低位區(qū)間震蕩為主，就菜粕主力09合約而言投資者可考慮在2600-3200元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸為主。
　　在全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期衰退的擔(dān)憂影響下原油帶動整個(gè)商品價(jià)格重心下移，印尼DMO政策調(diào)整打壓馬棕油跌至近半年低位，美豆價(jià)格走弱及國內(nèi)豆油供應(yīng)趨增等多重因素共振導(dǎo)致菜油價(jià)格下挫，此外菜系自身供應(yīng)較為充足也使得菜油在4月份下跌。由于菜系商品到港量較大，一季度菜油走勢較其他油脂更弱，菜油性價(jià)比得以提升，菜油消費(fèi)量也隨之增加。目前下游餐飲消費(fèi)快速復(fù)蘇，這對于菜油的需求有較大的提振。短期來看菜油庫存依舊偏高且供應(yīng)依舊趨于寬松，預(yù)計(jì)菜油價(jià)格仍將底部震蕩。根據(jù)加拿大及俄羅斯兩國出口潛力情況來看，菜籽、菜油大量到港將會持續(xù)到5月份，6月至10月則是全球油菜籽供應(yīng)青黃不接的階段，屆時(shí)我國油菜籽進(jìn)口到港量也將會逐步減少，我國菜油供需預(yù)計(jì)也將逐步從寬松轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)。結(jié)合技術(shù)面來看，菜油主力合約短期預(yù)計(jì)在7650-8000元/噸支撐力度明顯，上方壓力位在9650-10000元/噸，區(qū)間內(nèi)考慮高拋低吸操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：全球氣候超預(yù)期變化、俄烏摩擦升級