>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：3月空調(diào)銷售景氣延續(xù)，白電企業(yè)業(yè)績持續(xù)修復-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1157KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌3.9%，同期滬深300指數(shù)下跌0.3%。重點公司方面，海信視像（3.1%）、石頭科技（2.9%）、歐普照明（2.3%）領漲，格力電器（-10.7%）、極米科技（-8.9%）、萊克電氣（-8.2%）領跌。
數(shù)據(jù)觀察：3月空調(diào)銷量同比增長，冰洗銷售同比分化
A、空調(diào)出貨端：內(nèi)銷同比雙位數(shù)增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年3月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1767.30萬臺,同比上升5.89%；實現(xiàn)總銷量1844.22萬臺，同比上升7.42%，其中內(nèi)銷1048.22萬臺,同比上升19.33%，出口796.00萬臺，同比下降5.06%，國內(nèi)市場景氣度大幅提升。
B、分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的持續(xù)領先。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2023年3月空調(diào)總銷量市占率美的以28.20%領跑，緊隨其后是23.04%的格力，海爾、奧克斯、海信市占率分別為10.63%、10.03%和6.92%。
C、冰箱出貨端：內(nèi)外銷同比小幅下降。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年3月冰箱行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量772.20萬臺，同比上升2.59%；實現(xiàn)銷量717.29萬臺，同比下降1.25%，其中內(nèi)銷378.69萬臺，同比下降0.42%，出口338.60萬臺，同比下滑2.17%。
D、洗衣機出貨端：外銷同比上升，市場景氣度向好。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年3月洗衣機行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量609.02萬臺，同比上升6.71%；實現(xiàn)銷量641.84萬臺，同比上升11.93%，其中內(nèi)銷325.91萬臺，同比下降3.15%，出口315.93萬臺，同比上升33.34%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭美的、格力、海爾亦會受益；
2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
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