>> 國投安信期貨-煤化工周報-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 2405KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷,牛熠城 |
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●行情回顧
√近期華東甲醇現(xiàn)貨震蕩偏弱，盤面處于2250-2400元/噸內(nèi)的波動區(qū)間。截止到5月5日收盤，甲醇期貨主力2309合約，價格為2281元/噸。
●傳統(tǒng)需求環(huán)比穩(wěn)定、新興下游C/MTO開工小幅提升。
√需求方面，上周新興下游烯經(jīng)開工環(huán)比提升，港口地區(qū)MTO南京誠志1期，以及內(nèi)地中原乙烯均已恢復(fù)，山東魯西化工MTO因工廠原因推遲重啟;江蘇斯?fàn)柊頜TO目前仍處于停車中，預(yù)計在2023年下半年恢復(fù)。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸、MTBE開工環(huán)比穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游繼續(xù)提升空間有限，在6-7月份將會受到梅雨天氣影響使華東地區(qū)下游環(huán)比轉(zhuǎn)弱。供給方面，西北、華東、華南地區(qū)開工負(fù)荷提升的影響，國內(nèi)上游開工率環(huán)比提升。
●港口庫存將在5月份開啟趨勢性累庫。
√上周甲醇沿海整體港口庫存環(huán)比累積，符合預(yù)期;本周華東到貨量環(huán)比增多，但主要是到浙江下游地區(qū)，江蘇地區(qū)到港環(huán)比增量有限，浙江累庫幅度大于江蘇地區(qū);華南地區(qū)庫存已恢復(fù)至正常水位，5月份進(jìn)口船期將會環(huán)比下降。從船期來看，未來兩周進(jìn)口環(huán)比增多，華東地區(qū)平均每周維持25萬噸的到港量，二季度平衡表預(yù)計在5月初華東港口將開始持續(xù)累庫趨勢。
●投資建議:2250-2400區(qū)問震蕩
√短期來看，單邊價格利空隨著市場情緒偏弱而加速向下，09盤面2250的價格在現(xiàn)實端沒有明顯累庫前下跌空間有限，但近期原料端煤炭從平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤?，疊加供需端港口甲醇持續(xù)累積，甲醇單邊價格反彈空間有限。盤面月差結(jié)構(gòu)仍是強現(xiàn)實階段，江蘇地區(qū)的低庫存支撐港口基差的強勢，預(yù)計5月份隨著現(xiàn)實的進(jìn)口增多推升庫存提升，港口基差和月差將逐步轉(zhuǎn)弱，逢高做空9-1月間價差反套。
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