>> 中信建投-利率債周報：利率下行有度，長端暫宜觀察-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 3247KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,朱林寧 |
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本周市場核心觀點：4月26日以來，受海外利率、地緣局勢、交易結(jié)構(gòu)、預(yù)期和情緒等復(fù)合短線因素共振影響，利率債主要品種收益率邊際回落，10Y國債至2.73%一線，1Y國債至2.13%一線，考慮5月海外債務(wù)風(fēng)險、我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢，傾向利率暫宜以防風(fēng)險為主，長端10Y國債等暫不宜追多、暫待潛在風(fēng)險和恢復(fù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步明朗，短端1-3Y國債等利率仍有一定向下技術(shù)空間、從安全性角度看較長端稍優(yōu)。
本周國內(nèi)核心觀點：政治局經(jīng)濟(jì)工作會議召開，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，要求穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。近期，隨AI、人民幣本幣互換、中國特色估值體系、線上線下消費(fèi)等事項的持續(xù)推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動能正在加力培育中。
本周國際核心觀點：美聯(lián)儲5月如期加息25bp至目標(biāo)利率5.25%，海外市場靜候美聯(lián)儲結(jié)束加息，但對能否降息仍不確定，疊加潛在美聯(lián)邦債務(wù)壓力風(fēng)險，海外利率走勢仍面臨進(jìn)一步的潛在較高波動風(fēng)險。
簡評
本周市場：國債和國開債收益率短線邊際下行，10Y國債報收2.73%，資金利率跨月后回落，DR007報收1.78%。
后市展望：1）國內(nèi)方面，政治局經(jīng)濟(jì)工作會議召開，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，及注重新能源、人工智能、平臺經(jīng)濟(jì)等。另外，五一出行消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼，全國國內(nèi)旅游人數(shù)同比增長約71%，恢復(fù)至2019年同期的約119%。2）國際方面，美聯(lián)儲和歐央行延續(xù)加息，歐美市場弱勢震蕩、期待加息結(jié)束、但能否降息分歧較大，美債利率整體波動走平，美元指整體波動走平。周內(nèi)，美國國債10Y和2Y分別報收至3.44%和3.92%，分別約與前值持平和約下行5bp。3）債市利率方面。債市利率短線延續(xù)回落，10Y國債接近2.69%-2.71%技術(shù)壓力位。技術(shù)面傾向，10Y國債正在144-233技術(shù)區(qū)間的震蕩觀察窗口期，4月26日以來的利率邊際下行主要海外利率、地緣局勢、交易結(jié)構(gòu)、預(yù)期和情緒等復(fù)合短線因素共振影響，5月海外債務(wù)風(fēng)險較高、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)，傾向國債10Y等長端利率仍宜以謹(jǐn)慎防風(fēng)險、暫不追多、待后續(xù)明朗為主，1-3Y等短端利率有一定向下的技術(shù)空間、安全性角度看較10Y等長端稍優(yōu)。4）下周重要數(shù)據(jù)方面。主要有8日我國外匯儲備，9日我國進(jìn)出口，10日美國CPI，11日我國CPI，12日我國金融社融，等重要信息。
風(fēng)險提示：海外滯脹、海外債務(wù)和地緣形勢等潛在風(fēng)險。
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