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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比增長20.47%；歸母凈利潤0.33億元，同比扭虧為盈；歸母扣非凈利潤0.25億元，同比扭虧為盈。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.68億元，同比增長24.48%；歸母凈利潤-81.85萬元，虧損同比收窄94.41%；歸母扣非凈利潤-96.32萬元，虧損同比收窄91.81%。
　　評論：
　　收入穩(wěn)健增長，費(fèi)用率下降明顯。2022年，公司營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，其中智慧金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.11億元，同比增長59,98%，為公司提供主要業(yè)績驅(qū)動(dòng)。毛利率端，公司2022年實(shí)現(xiàn)毛利率57.80%（同比+2.17pct）。費(fèi)用率端，公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率yoy-5.96%/-3.79%/-3.83%，三費(fèi)費(fèi)用率合計(jì)下降13.58pct，費(fèi)用率下降明顯主要系股份支付費(fèi)用減少。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上期增長280.09%，公司報(bào)告期內(nèi)客戶回款情況較好。
　　智慧金融持續(xù)深耕銀行客戶。智慧金融領(lǐng)域，公司持續(xù)深耕銀行客戶，已覆蓋農(nóng)業(yè)銀行全國各省市的上萬家網(wǎng)點(diǎn)，包含智能安保、智能運(yùn)營、智能風(fēng)控等多個(gè)金融業(yè)務(wù)場景，根據(jù)公司與農(nóng)業(yè)銀行已簽訂重大合同來看，2022年履行金額3.02億元，累計(jì)履行4.85億元。同時(shí)，公司參與搭建某國有銀行總行AI平臺(tái)，并開始在其他國有銀行分支行進(jìn)行試點(diǎn)。
　　推進(jìn)自主多模態(tài)大模型和AIGC系統(tǒng)研究。公司作為計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域的創(chuàng)新型人工智能企業(yè)之一，在多個(gè)人工智能細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域中已較早完成了產(chǎn)品布局。未來，公司將在已有積累基礎(chǔ)上，開發(fā)自主可控的多模態(tài)大模型和全新形態(tài)的復(fù)雜AIGC系統(tǒng)，提高系統(tǒng)對場景的重建能力和人員行為的理解能力，并結(jié)合大語言模型的歸納推理能力，為用戶輸出更準(zhǔn)確優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。在2022年跨類別預(yù)訓(xùn)練模型自動(dòng)化微調(diào)的升級(jí)和海量領(lǐng)域數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，2023年公司將進(jìn)一步對深瞳大腦進(jìn)行改造，結(jié)合最新的zero-shot技術(shù)，發(fā)展自身的主動(dòng)學(xué)習(xí)能力，提高數(shù)據(jù)吞吐能力，并完成對多模態(tài)大模型的數(shù)據(jù)投喂，在模型訓(xùn)練完成后，結(jié)合業(yè)務(wù)進(jìn)行知識(shí)蒸餾后，將模型應(yīng)用于多條產(chǎn)品線。
　　投資建議：公司作為視覺AI企業(yè)，在多個(gè)AI細(xì)分應(yīng)用場景完成產(chǎn)品布局，AIGC浪潮有望為公司帶來業(yè)績增量，考慮業(yè)績釋放節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為4.77、6.29、8.17億元，對應(yīng)增速34.9%、31.8%、30.0%；歸母凈利潤為0.46、0.69、0.96億元，對應(yīng)增速分別為43.3%、46.5%、40.5%，對應(yīng)EPS分別為0.25元、0.37元、0.52元，首次覆蓋，給予“推薦”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；AI投入及產(chǎn)品化不及預(yù)期；單一客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)安全的風(fēng)險(xiǎn)。