>> 愛建證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：2023Q1醫(yī)療設(shè)備增長恢復(fù)較快，關(guān)注疫后復(fù)蘇-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 1664KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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一周市場回顧：
過去兩周，上證綜指上漲1.01%收3334.50，深證指數(shù)下跌2.35%收11180.87，滬深300指數(shù)下跌0.39%收4016.88，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.14%收2267.63，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌0.24%收9127.08，醫(yī)療器械行業(yè)指數(shù)(申萬)下跌1.11%收7750.57，跑輸滬深300指數(shù)0.72個百分點。醫(yī)療設(shè)備板塊表現(xiàn)相對較強(qiáng)。醫(yī)療設(shè)備、體外診斷、醫(yī)療耗材各子板塊漲跌幅分別為2.21%、-6.40%、-1.94%。根據(jù)我們的統(tǒng)計，截止2023年5月5日，醫(yī)療器械板塊估值PE為24.42倍（TTM，整體法）。溢價率方面，醫(yī)療器械板塊對于滬深300的估值溢價率為110.66%。醫(yī)療設(shè)備、體外診斷、醫(yī)療耗材各子板塊估值水平PE分別為34.36倍、12.73倍、27.82倍。
行業(yè)動態(tài)：
1）國家中醫(yī)藥管理局、國家發(fā)展改革委、國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全面加強(qiáng)縣級中醫(yī)醫(yī)院建設(shè)基本實現(xiàn)縣辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)全覆蓋的通知》；
2）安徽省醫(yī)保局：發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2023年度安徽省藥品耗材集中帶量采購工作方案的通知》；
3）湖南省醫(yī)保局：發(fā)布《關(guān)于做好國家組織骨科脊柱類耗材集中帶量采購中選結(jié)果執(zhí)行工作的通知》；
4）北京市醫(yī)保局：發(fā)布《關(guān)于公布京津冀“3+N”聯(lián)盟起搏器類醫(yī)用耗材帶量采購到期接續(xù)中選結(jié)果的通知》。
投資分析：
2022年醫(yī)療器械板塊業(yè)績承壓。醫(yī)療器械板塊2022收入總額同比+1.7%、歸母凈利潤總額同比-21.6%。2022國內(nèi)疫情時有反復(fù)，2023Q1“乙類乙管”后，國內(nèi)外新冠需求退潮，此外，國內(nèi)集采降價壓力背景下，醫(yī)療器械板塊整體承壓。
2023Q1醫(yī)療設(shè)備公司增長恢復(fù)較快。隨著疫情逐步得到控制，國產(chǎn)產(chǎn)品高性價比和行業(yè)需求穩(wěn)定上升的邏輯不變。疫后需求復(fù)蘇疊加國產(chǎn)替代支持政策，醫(yī)療設(shè)備市場復(fù)蘇超預(yù)期，相關(guān)醫(yī)療設(shè)備公司一季度表現(xiàn)較為亮眼，2023Q1醫(yī)療器械歸母凈利潤增速前7名公司均為醫(yī)療設(shè)備公司。中長期看，醫(yī)療器械產(chǎn)品技術(shù)提升且價格低于進(jìn)口，國產(chǎn)替代提速，發(fā)展前景廣闊。建議持續(xù)關(guān)注疫后需求復(fù)蘇情況，持續(xù)關(guān)注具備自主研發(fā)能力的龍頭醫(yī)療設(shè)備公司及相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：重點推薦醫(yī)療需求復(fù)蘇、創(chuàng)新器械及產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療新基建。
風(fēng)險因素：疫后復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管政策發(fā)生較大變動；宏觀經(jīng)濟(jì)方面的不確定性；研發(fā)、銷售不及預(yù)期。
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