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上周大盤(pán)下跌，醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤(pán)，全周下跌1.07%，滬深300指數(shù)全周下跌0.30%。
　　近期醫(yī)藥板塊表現(xiàn)出較好的上行趨勢(shì)，我們認(rèn)為此輪行情催化的關(guān)鍵主要來(lái)源于一季報(bào)中不少公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期，包括中藥、國(guó)企、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有部分公司超預(yù)期。從布局角度，我們認(rèn)為圍繞業(yè)績(jī)向好、政策支持的賽道，當(dāng)前繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥、中藥、優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥國(guó)企資產(chǎn)三條主線。
　　從一季報(bào)中可以看到，中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊表現(xiàn)較好，其中不少醫(yī)藥國(guó)企業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)持續(xù)向上。我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥國(guó)企資產(chǎn)是今年需要重視的新主線，有望通過(guò)管理改善、經(jīng)營(yíng)調(diào)整、外延并購(gòu)等方式促進(jìn)業(yè)績(jī)持續(xù)向好?？芍攸c(diǎn)關(guān)注國(guó)藥集團(tuán)（天壇、太極、股份、一致、現(xiàn)代）和華潤(rùn)集團(tuán)（三九、阿膠、昆藥、博雅、雙鶴）兩大央企體系，同時(shí)優(yōu)質(zhì)的地方醫(yī)藥國(guó)企資產(chǎn)也有望出現(xiàn)較好的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，包括達(dá)仁堂、上海醫(yī)藥等。
　　創(chuàng)新藥是我們今年重點(diǎn)推薦的彈性主線之一。建議關(guān)注百濟(jì)神州、康方生物、迪哲醫(yī)藥、康諾亞、科濟(jì)藥業(yè)、百利天恒、榮昌生物、信達(dá)生物等。關(guān)注底部反轉(zhuǎn)邏輯big pharma和疫后復(fù)蘇相關(guān)傳統(tǒng)藥企，包括恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)等。此外，消費(fèi)醫(yī)療（眼科、美護(hù)、齒科、脫敏制劑等）仍可繼續(xù)關(guān)注，其中眼科持續(xù)看好，預(yù)計(jì)Q2消費(fèi)醫(yī)療賽道業(yè)績(jī)將有望加速。建議關(guān)注愛(ài)爾眼科、華廈眼科、愛(ài)博醫(yī)療、普瑞眼科、金域醫(yī)學(xué)、我武生物、瑞爾集團(tuán)、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖等。
　　推薦標(biāo)的：愛(ài)爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價(jià)比；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長(zhǎng)有望回正，美容護(hù)理和微生物板塊近年來(lái)增速較快，少女針?shù)N售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開(kāi)始放量，管理體系逐步理順；華廈眼科：眼科賽道優(yōu)質(zhì)公司，品牌力較強(qiáng)，次新院減虧釋放成長(zhǎng)；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢(shì)弱化。