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2023年度策略中的三條投資主線運(yùn)行較好
　　在《2023年投資策略：達(dá)根知底耕良田，專精特新看成長》中我們提出了三條投資主線，1、估值定價(jià)不高的新上市專精特新“小巨人”；2、北證50指數(shù)中低估值高權(quán)重成分；3、部分滿足轉(zhuǎn)板初始財(cái)務(wù)條件公司，隨著2023年以來三條主線運(yùn)行情況較好，其中新上市專精特新企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L較好，部分公司也獲得投資者的青睞；部分2022年報(bào)業(yè)績?cè)鲩L塊轉(zhuǎn)板預(yù)期增強(qiáng)的公司也有所體現(xiàn)。目前北證50成分股內(nèi)高權(quán)重低估值數(shù)量較多，未來仍具備重估可能。
　　2022年北交所實(shí)現(xiàn)營收增長+22.1%，但PE約為科創(chuàng)板4折
　　191家北交所公司2022年實(shí)現(xiàn)營收1501.91億元（+22.10%），平均實(shí)現(xiàn)營收7.86億元；歸母凈利潤138.11億元（+12.17%），平均實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7,230.81萬元。2023年一季度實(shí)現(xiàn)總營收345.71億元（+8.23%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.26億元，橫向?qū)Ρ葴钇渌鍓K也算處于前列。當(dāng)前北交所、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司對(duì)應(yīng)PE （TTM）分別為17.34X、35.10X、40.92X，北交所PE僅約為創(chuàng)業(yè)板5折，約為科創(chuàng)板的4折。
　　“中特估”下，北交所估值或亟待修復(fù)，基金季報(bào)顯示已增持一批公司
　　 “中特估”指中國特色估值體系，核心是“把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮”。北交所因?yàn)檩^新，估值體系尚未完全成熟，且從北交所公司自身生命周期看，多數(shù)處于成長期階段，其中很多當(dāng)前也是央國企背景如中科美菱、富士達(dá)、曙光數(shù)創(chuàng)、吉林碳谷、硅烷科技、長虹能源等。加之當(dāng)前北交所估值處歷史低位區(qū)域。北交所作為A股“中特估”組成部分之一，或有望隨著北交所改革的不斷推進(jìn)和投資者關(guān)注度提升逐漸得到估值體系修復(fù)。從2023年一季度的公募基金持倉變化來看，這一趨勢(shì)已經(jīng)初露端倪，部分專精特新次新股及北證50中高權(quán)重、低估值公司獲增持較多。例如康普化學(xué)、曙光數(shù)創(chuàng)、硅烷科技等增持較為突出，其中曙光數(shù)創(chuàng)還進(jìn)入4支基金前十大重倉股名單。此外，同力股份、富士達(dá)等北證50高權(quán)重成分股也開始獲得增持。
　　三條投資主線不變，下半年可多關(guān)注北證50的價(jià)值重估機(jī)會(huì)
　　北證50指數(shù)是北交所目前市值最大和流動(dòng)性最好公司的集合，在行業(yè)偏重于電力新能源、化工材料、醫(yī)藥生物、高端裝備等行業(yè)。隨著北證50每季度成分調(diào)整，新能源權(quán)重過大導(dǎo)致指數(shù)失真或能緩解。我們看重北證50中高權(quán)重、低估值的標(biāo)的，若隨著未來流動(dòng)性的提升獲得價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。根據(jù)低PB、高ROE模型選出其中代表（詳見正文）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)