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核心結(jié)論
　　1.2023年一季度，國內(nèi)疫情過峰，經(jīng)濟強預(yù)期弱現(xiàn)實共存。債券市場長短端利率小幅上升后有所回落。1）純債型基金業(yè)績回暖；2）短債基金份額規(guī)模反彈，中長期純債基金雙降，兩者產(chǎn)品數(shù)量均小幅增加；3）頭部公募短債基金規(guī)模大多增加，中長期純債基金規(guī)模增減參半。
　　2.純債基金普遍提升杠桿。一季度，國內(nèi)弱復(fù)蘇、低通脹，流動性繼續(xù)保持合理充裕，基金經(jīng)理普遍選擇繼續(xù)提高杠桿。
　　3.信用債配置比例增加，利率債配置比例下降。2022年四季度理財產(chǎn)品贖回沖擊后，信用債信用利差一度位于歷史高位，安全邊際與配置價值均較高。一季度市場利率小幅上升后回落，純債基金增配信用債，減配利率債。
　　4.債券配置：1）重倉券集中度：純債基金前五大重倉券集中度較去年四季度均有所下降；2）重倉券久期：短債基金久期較去年四季度有所提升，而中長期純債基金久期則小幅降低；3）重倉券評級：短債基金增配高評級債券，中長期純債基金繼續(xù)信用下沉；4）風(fēng)險因子暴露：期限結(jié)構(gòu)因子暴露回落，久期因子暴露增加；5）重倉城投債：經(jīng)濟大省規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)先，一季度河南、新疆、山西城投債規(guī)模及占比上升明顯。
　　風(fēng)險提示
　　本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。