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策略摘要
　　泰國(guó)原料價(jià)格處于五年偏低水平，且云南產(chǎn)區(qū)受白粉病影響交割品全乳膠有減量預(yù)期，支撐膠價(jià)底部止跌小幅反彈，宏觀氛圍轉(zhuǎn)好且供應(yīng)擾動(dòng)下，橡膠震蕩上行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：5月9日，RU主力收盤12010元/噸（-60），NR主力收盤價(jià)9705元/噸（-70）。RU基差-335元/噸（+310），NR基差-61元/噸（+66）。RU非標(biāo)價(jià)差1235元/噸（-10），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1603元/噸（-168）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：5月9日，全乳膠報(bào)價(jià)11675元/噸（+250），混合膠報(bào)價(jià)10775元/噸（-50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11350元/噸（+100），STR20#報(bào)價(jià)1392.5美元/噸（-2.5），丁苯報(bào)價(jià)12100元/噸（+100）。
　　泰國(guó)原料：生膠片暫無報(bào)價(jià)，膠水42.50泰銖/公斤（0），煙片50.29泰銖/公斤（+0.07）,杯膠39.80泰銖/公斤（+0.15）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10100元/噸（0），海南膠水11300元/噸（+100）。
　　截至5月5日：交易所總庫(kù)存188982（-2629），交易所倉(cāng)單183590（-270）。
　　截止5月4日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為44.21%（-19.69%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為60.38%(-10.28%）。
　　觀點(diǎn)：5月全球橡膠主產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)迎來開割，中長(zhǎng)期原料供應(yīng)有釋放預(yù)期；近期國(guó)內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)降雨量增加，旱情得到緩解，但云南產(chǎn)區(qū)開割率依然偏低，短期原料供應(yīng)依舊偏緊，交割品全乳膠有減量預(yù)期，支撐膠價(jià)底部止跌小幅反彈；進(jìn)入5月國(guó)內(nèi)終端輪胎市場(chǎng)需求暫無明顯改觀，青島港口庫(kù)存繼續(xù)累增，庫(kù)存壓制膠價(jià)反彈受阻；當(dāng)前宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，供應(yīng)擾動(dòng)下進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)交割品產(chǎn)量的預(yù)期變化，膠價(jià)震蕩上行。
　　策略
　　做多套保，國(guó)內(nèi)4月重卡銷售同比回升但環(huán)比下降，原料價(jià)格處于偏低水平，宏觀氛圍轉(zhuǎn)好且供應(yīng)擾動(dòng)下，橡膠震蕩上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等