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策略摘要
　　構(gòu)建公募基金對(duì)股指的超額配置比例，測(cè)試發(fā)現(xiàn)滬深300與上證50、中證500與上證50、中證1000與上證50三個(gè)組合的超額配置差分別領(lǐng)先他們的價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)弱一個(gè)季度。根據(jù)2023年一季度指數(shù)間超額配置的差值，我們得到二季度多IF空IH、多IH空IC、多IM空IH三個(gè)策略。結(jié)合股指期貨間的價(jià)差關(guān)系，當(dāng)前多IH空IC策略的價(jià)差分位數(shù)最低，值得關(guān)注。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　2023年一季度公募基金資產(chǎn)配置中股票的配置市值和持倉(cāng)比例上升。主動(dòng)偏股型基金中，重倉(cāng)持股集中度下降，科創(chuàng)板投資占比提升，表明基金管理人積極尋找高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的中小市值公司作為投資標(biāo)的?；鹦袠I(yè)配置中，TMT板塊投資和超額配置比例顯著提升，電力設(shè)備板塊投資和超額配置比例下降較快。我們發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)偏股型基金對(duì)行業(yè)進(jìn)行較高的超額配置且正向變化時(shí)，往往能在當(dāng)季給相應(yīng)行業(yè)帶來(lái)超額收益，相反，若基金對(duì)行業(yè)進(jìn)行低配且變化比例為負(fù)時(shí)，當(dāng)季行業(yè)走勢(shì)往往弱于大盤(pán)。
　　根據(jù)行業(yè)在股指中的不同占比，構(gòu)建公募基金對(duì)股指的配置和超額配置比例，通過(guò)測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)大盤(pán)股指數(shù)的配置占比變動(dòng)對(duì)其單邊走勢(shì)的影響往往是同步的，即基金若增加對(duì)滬深300、上證50指數(shù)的配置比例，兩大指數(shù)在那一個(gè)季度大概率獲得正收益；而滬深300與上證50、中證500與上證50、中證1000與上證50三對(duì)指數(shù)間的超配差值可以影響他們下一個(gè)季度的價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱走勢(shì)，相關(guān)性達(dá)0.8，根據(jù)公募基金一季度對(duì)四大指數(shù)的超配比例差異，同時(shí)結(jié)合股指期貨間的價(jià)差關(guān)系，當(dāng)前多IH空IC策略的空間更大，可關(guān)注多IH2306空IC2306策略。
　　策略
　　多IH2306空IC2306
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　模型基于歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境變化將導(dǎo)致模型失效