>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)2023年4月乘聯(lián)會數(shù)據(jù)跟蹤報告：4月新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比回落，政策積極推動下沉市場-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4月零售銷量數(shù)據(jù)平穩(wěn)恢復(fù)：產(chǎn)量：4月國內(nèi)狹義乘用車產(chǎn)量同比+77.4%/環(huán)比-15.7%至175.9萬輛，2023年前4月累計產(chǎn)量同比+7.7%至685.4萬輛。零售：4月零售銷量同比+55.5%/環(huán)比+2.5%至163.0萬輛，2023年前4月累計銷量同比-1.3%至589.5萬輛。批發(fā)：4月批發(fā)銷量同比+87.6%/環(huán)比-10.0%至178.8萬輛，2023年前4月累計銷量同比+6.9%至684.1萬輛。
4月新能源車產(chǎn)銷環(huán)比回落：產(chǎn)量：4月新能源乘用車產(chǎn)量同比+104.7%/環(huán)比-4.0%至60.3萬輛，2023年前4月累計產(chǎn)量同比+41.3%至214.4萬輛。零售： 4月同比+85.6%/環(huán)比-3.6%至52.7萬輛（滲透率同比+5.2pcts/環(huán)比-1.9pcts至32.3%），2023年前4月累計銷量同比+36.0%至184.3萬輛（滲透率同比+8.6pcts至31.3%）。批發(fā)：4月同比+115.6%/環(huán)比-1.7%至60.7萬輛（滲透率同比+4.5pcts/環(huán)比+2.9pcts至33.9%），2023年前4月累計銷量同比+43.0%至210.8萬輛（滲透率同比+7.8pcts至30.8%）。1）4月自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比+3.1pcts至49.5%、零售滲透率環(huán)比+1.8pcts至56.5%；2）4月特斯拉批發(fā)環(huán)比-14.7%至7.6萬輛，零售環(huán)比-47.9%至4.0萬輛。
新能源下鄉(xiāng)戰(zhàn)略延續(xù)，下沉市場銷量有望進一步增長：近期針對新能源汽車相關(guān)的中央層面政策指引相繼出臺，5/5國常會通過了加快推進充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實施意見。我們認為，1）自2020年以來工信部等多部委連續(xù)三年開展新能源汽車下鄉(xiāng)政策，三四線及以下城市新能源車型上險量增速高于整體增速。2）2023/3三線、四線、縣鄉(xiāng)純電滲透率分別為23%/19%/16%（vs.整體純電滲透率23%），插混滲透率分別為9%/9%/8%（vs.整體插混滲透率10%）。疊加新能源下鄉(xiāng)車型豐富/高性價比車型推出、以及充電設(shè)施完善等因素，我們判斷下沉市場增長空間確定性較強。
關(guān)注板塊短期預(yù)期修復(fù)機會：1）板塊或已部分反映競爭加劇的悲觀預(yù)期，短期或存在新車型上市提振催化，建議關(guān)注板塊短期預(yù)期修復(fù)機會。2）鑒于碳酸鋰價格回落、產(chǎn)業(yè)鏈年降、以及規(guī)模效應(yīng)部分對沖主機廠降價導(dǎo)致的業(yè)績下修風(fēng)險，預(yù)計整車盈利表現(xiàn)優(yōu)于零部件。3）看好2023年具有較強車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。4）推薦標的：整車推薦理想汽車、長城汽車、比亞迪。零部件推薦福耀玻璃、建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
風(fēng)險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費用控制不及預(yù)期；市場風(fēng)險。
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