>> 東亞前海證券-汽車行業(yè)深度報告：汽車板塊營收利潤穩(wěn)健增長，基金持倉有所增加-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1927KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
燕楠 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點
2022年汽車板塊營收穩(wěn)健增長，2023Q1營收、利潤實現(xiàn)同比雙增。2022年汽車板塊實現(xiàn)營收3.30萬億元，同比增長4.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤873.80億元，同比下降0.58%。2023Q1汽車板塊業(yè)績穩(wěn)中有增，Q1板塊實現(xiàn)營收79.56百億元，同比增長5.18%，營收增速在申萬一級行業(yè)中排名第11名；實現(xiàn)歸母凈利潤為290.23億元，同比增長6.96%。
分板塊來看，乘用車穩(wěn)健增長，商用車初顯回暖跡象。乘用車板塊方面，2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入3594.34億元，同比增長4.94%；毛利率為13.29%，同比增長1.98pct；歸母凈利潤為140.26億元，同比增長2.78%。商用車板塊方面，2023Q1營業(yè)收入為770.67億元，同比增長3.82%；毛利率為10.74%，同比增加0.91pct；歸母凈利潤為9.81億元，同比增長118.26%。汽車零部件板塊方面，2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2748.23億元，同比增長8.51%；毛利率為17.40%，同比增加0.9pct；歸母凈利潤為118.53億元，同比增長8.26%。摩托車及其他板塊方面，2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入188.90億元，同比增長1.26%；毛利率為21%，同比增加3.59pct；凈利潤12.24億元，同比增長13.01%。汽車服務(wù)板塊方面，2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入654.13億元，同比下降3.49%；毛利率為9.27%，同比下降0.78pct；歸母凈利潤9.39億元，同比下降6.83%。
2023Q1基金持倉行業(yè)排名有所上升，但仍處于低配狀態(tài)。2023Q1汽車行業(yè)在基金持倉行業(yè)中排名第9，較前一季度上升1名。汽車行業(yè)持股總市值為913.08億元，持倉比例由2022Q4的3.31%降至3.12%，環(huán)比減少5.60%，同比增長30.54%，較去年同期持倉顯著上升。一季度汽車行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)配置比例為3.78%，目前汽車板塊處于低配狀態(tài)。二季度消費者觀望情緒有望逐步褪去、經(jīng)濟上行或?qū)⒗瓌悠囆枨蠓帕?，預(yù)計汽車行業(yè)產(chǎn)銷將實現(xiàn)高速增長，未來持倉仍有上升空間。從細(xì)分板塊來看，2023Q1汽車零部件、乘用車、摩托車及其他、商用車、汽車服務(wù)的基金持股總市值分別為490.99億元、319.93億元、54.20億元、33.19億元、14.76億元。從持倉占比來看，基金普遍重倉持有汽車零部件及乘用車，兩板塊持倉占比之和達(dá)88.81%。
投資建議
2023Q1受政策切換、降價促銷等多方因素影響，板塊有所承壓，但新能源汽車維持高速發(fā)展，汽車出口高增態(tài)勢延續(xù)，帶動板塊業(yè)績整體實現(xiàn)正增長。隨我國經(jīng)濟回升、消費者觀望情緒褪去，行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績或?qū)⒚黠@改善，建議關(guān)注細(xì)分賽道相關(guān)標(biāo)的：（1）整車相關(guān)標(biāo)的：比亞迪、長安汽車、長城汽車、江淮汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車、賽力斯、吉利汽車、廣汽集團；（2）智能化相關(guān)標(biāo)的：華陽集團、華工科技、炬光科技；（3）一體化壓鑄相關(guān)標(biāo)的：拓普集團、愛柯迪、文燦股份；（4）線控底盤相關(guān)標(biāo)的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽車零部件相關(guān)標(biāo)的：萬豐奧威、冠盛股份、科威爾、福耀玻璃、長鷹信質(zhì)、阿爾特、光洋股份、銀輪股份等。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；供應(yīng)鏈芯片短缺；上游原材料大幅漲價；物流受阻；汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期。
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