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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年Q1傳媒行業(yè)各子板塊市場行情逐步復(fù)蘇，回升跡象表現(xiàn)明顯，影視院線觀影人次有所上漲，1月票房創(chuàng)10年新高，影院建設(shè)速度持續(xù)放緩；廣告市場逐步恢復(fù)，各行業(yè)廣告花費(fèi)呈現(xiàn)分化態(tài)勢；視頻平臺(tái)加強(qiáng)平臺(tái)會(huì)員內(nèi)容建設(shè)，爆款劇集《狂飆》熱度空前，而綜藝仍缺乏爆款。
　　投資要點(diǎn)：
　　電影：
　　1）國內(nèi)線下消費(fèi)市場穩(wěn)步復(fù)蘇，一季度影院票房呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。Q1票房158.6億元，同比上漲13.3%；2）排映場次與22年同期持平，觀影人次有所上漲。23Q1放映2990萬場次，同比小幅下降0.4%，23年Q1觀影人次為五年內(nèi)首次回升，觀影人次達(dá)3.37億人，同比上漲9.4%；3）上映數(shù)量略有下降，影片類型占比變化較小。23年Q1共上映75部影片，同比減少12部，票房同比增加19億元；4）影院建設(shè)速度持續(xù)放緩，萬達(dá)院線持續(xù)龍頭地位。
　　廣告營銷：
　　1）廣告市場尚待復(fù)蘇，3月單月廣告花費(fèi)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。23Q1整體廣告花費(fèi)同比下降4.5%，3月單月廣告花費(fèi)同比上升0.2%，環(huán)比上升11.7%；2）各行業(yè)廣告花費(fèi)情況有所分化，藥品、化妝品/浴室用品、交通行業(yè)增幅較大。
　　數(shù)字媒體：
　　劇集：1）23Q1全網(wǎng)正片有效播放量微降，平臺(tái)加強(qiáng)會(huì)員內(nèi)容建設(shè)。23Q1全網(wǎng)劇集正片有效播放累計(jì)731億次，同比下降0.8%；全網(wǎng)劇集會(huì)員播放量達(dá)432億次，同比增加27.1%；2）各平臺(tái)上新劇集有所減少，獨(dú)播劇集占比均上漲。23年Q1共上新103部新劇集，同比減少7部；3）愛情都市題材占據(jù)主流，懸疑、都市劇熱度不斷；4）23Q1《狂飆》領(lǐng)跑全網(wǎng)連續(xù)劇有效播放榜，愛奇藝上榜數(shù)過半。
　　綜藝：1）全網(wǎng)綜藝播放量小幅增加，芒果TV成唯一綜藝播放量增長的視頻平臺(tái)。23Q1全網(wǎng)綜藝正片有效播放量為60億次，同比增加1.7%；2）平臺(tái)維持降本策略，網(wǎng)絡(luò)綜藝上新量有所下降。2023Q1共上新41部綜藝，同比減少10部；3）在更綜藝有效播放量略有下降，芒果TV漲幅最大；4）生活、音樂、旅游為在更綜藝主流題材類型；5）《大偵探第八季》領(lǐng)跑網(wǎng)絡(luò)綜藝有效播放榜，芒果TV、愛奇藝、騰訊三大平臺(tái)高熱度綜藝數(shù)量勢均力敵；6）《我們的客?！肺痪与娨暰C藝有效播放榜TOP1，芒果TV、愛奇藝、騰訊三大平臺(tái)爆款綜藝數(shù)量不相上下。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)；影片延期上映及表現(xiàn)不及預(yù)期；市場經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。