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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)以及2023年一季報(bào)。
　　公司22年全年實(shí)現(xiàn)：1）營(yíng)業(yè)收入19.2億元，同比增長(zhǎng)60.69%；2）歸母凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)72.91%；3）扣非后歸母凈利潤(rùn)4.89億元，同比增長(zhǎng)65.27%。
　　23年Q1實(shí)現(xiàn)：1）營(yíng)業(yè)收入5億元，同比增長(zhǎng)50.9%；2）歸母凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)66.28%；3）扣非后歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)66.11%
　　鹽湖提鋰大項(xiàng)目收入大幅提升，“基本倉(cāng)”業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)。根據(jù)公司22年年報(bào)披露，公司鹽湖提鋰大項(xiàng)目全年收入2.8億元，同比增長(zhǎng)151%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。在排除掉鹽湖提鋰大項(xiàng)目后，公司的“基本倉(cāng)”業(yè)務(wù)收入16.4億元，同比增長(zhǎng)51.3%，占總營(yíng)收比例約為85.4%，增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。
　　吸附材料業(yè)務(wù)進(jìn)展迅猛。公司22年全年吸附材料板塊收入為13.7億元，同比增長(zhǎng)52.2%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，吸附材料中收入占比前三的分別是水處理與超純化、生命科學(xué)和金屬資源，增速前四的分別是金屬資源、化工與催化、生命科學(xué)和水處理與超純化，公司金屬資源板塊22年實(shí)現(xiàn)收入2.1億元，同比增長(zhǎng)78%；生命科學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)收入3.1億元，同比增長(zhǎng)58%；水處理與超純化板塊增長(zhǎng)46%；化工與催化板塊實(shí)現(xiàn)收入1.5億元，同比增長(zhǎng)68%。在水處理與超純化以及化工與催化兩個(gè)存量市場(chǎng)板塊中，公司憑借自身強(qiáng)大的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力保持了對(duì)應(yīng)板塊收入的高增長(zhǎng)速度，不斷提升自身產(chǎn)品滲透率；金屬資源以及生命科學(xué)板塊則屬于景氣度較高的新興市場(chǎng)，公司同樣取得了較高的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)未來(lái)在行業(yè)景氣以及自身的高競(jìng)爭(zhēng)力壁壘下將維持較高增速。
　　 22年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額大幅增長(zhǎng)，加全平均凈資產(chǎn)收益率提高。根據(jù)公司22年年報(bào)披露，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到7.2億元，同比增長(zhǎng)106.6%。公司現(xiàn)金流凈額自20年轉(zhuǎn)正以來(lái)連續(xù)多年持續(xù)大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.6%，同比增6.2%，主要得益于凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期末，資產(chǎn)總額45.63億元，同比增長(zhǎng)47%；負(fù)債總額18.26億元，同比增長(zhǎng)81.7%；凈資產(chǎn)27.36億元，同比增長(zhǎng)30.4%；期末資產(chǎn)負(fù)債率為40%，相對(duì)于期初提升7.65個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于應(yīng)付票據(jù)和合同負(fù)債增加所致，有息負(fù)債保持穩(wěn)定。
　　定位高端國(guó)際市場(chǎng)，公司國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。22年全年公司實(shí)現(xiàn)海外收入4.04億元，同比增長(zhǎng)46.8%，公司海外業(yè)務(wù)在高端飲用水、金屬提取、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域均顯示了較快的增速。目前，公司在國(guó)內(nèi)取得吸附分離材料龍頭地位的同時(shí)，在重要的海外市場(chǎng)不斷突破，逐漸進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的第一梯隊(duì)。截至22年年報(bào)，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)市場(chǎng)已拓展覆蓋到包括北美、歐洲、亞洲、南美、非洲等地區(qū)，國(guó)際網(wǎng)絡(luò)日益完善。
　　維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為30.4/40.8/49.8億元，歸母凈利潤(rùn)為7.9/10.8/13.5億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為38/27.7/22.2倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；股利政策變化等。