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公司公告2023年一季度業(yè)績：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.49億元，同比減少23.21%；歸母凈利潤1.07億元，同比減少19.61%。
　　一季度業(yè)績同比下降19.61%。公司公告2023年一季度業(yè)績：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.49億元，同比減少23.21%；歸母凈利潤1.07億元，同比減少19.61%；扣非歸母凈利潤1.02億元，同比下降21.54%。毛利率同比增長1.6個百分點(diǎn)至11.24%，凈利率同比增長0.2個百分點(diǎn)至4.57%。
　　短期周期下行影響公司業(yè)績，靜待行業(yè)回暖。我們認(rèn)為公司一季度收入下滑主要在于：1）海運(yùn)價格同比大幅下跌；2）一季度需求仍然偏弱。從各港口經(jīng)營數(shù)據(jù)看，3月集裝箱吞吐量數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，看好2、3季度，尤其是下半年海運(yùn)價格企穩(wěn)、需求恢復(fù)。此外，公司自身有望在行業(yè)景氣度下降時繼續(xù)擴(kuò)張市場份額、獲得新客戶和貨量增長。4月，公司公告收購新加坡STORE+DELIVER+LOGISTICSPTELTD (SDL)，通過此次收購，公司能夠新增亞太區(qū)危險(xiǎn)品倉儲能力，拓展海外倉配一體化業(yè)務(wù)條線，延伸亞太地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)鏈綜合服務(wù)能力，為打造全球“超級化工亞馬遜”品牌進(jìn)一步奠定基礎(chǔ)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。公司持續(xù)受益于：1）政策監(jiān)管趨嚴(yán)推動化工物流行業(yè)第三方滲透率提升，行業(yè)整合有望加速，公司作為優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，有望充分受益；2）化工物流板塊，公司內(nèi)生+外延構(gòu)建全國倉儲物流網(wǎng)絡(luò)，自持倉儲面積持續(xù)釋放，為供應(yīng)鏈物流和貿(mào)易業(yè)務(wù)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)；3）公司物貿(mào)一體化快速發(fā)展，線上線下相輔相成，引流物流板塊，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤分別為7.9億元、10.4億元、13.6億元?；谖覀兊挠A(yù)測，公司目前股價對應(yīng)20/16/12倍2023-25EP/E，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：化工物流景氣度不及預(yù)期；公司倉儲增長不及預(yù)期；交易業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。