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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　江蘇狄諾尼近4年CARG達(dá)80.97%，產(chǎn)品AIRoad初步能夠提升方案設(shè)計(jì)效率7-8倍。2023年P(guān)E9倍/華建集團(tuán)23倍，AI主題昆侖萬維57倍/盛天網(wǎng)絡(luò)37倍。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測2023-25年EPS1.15/1.30/1.46元增15/13/12%。板塊估值上移，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.7元，對(duì)應(yīng)2023年14.5倍PE。
　　在交通和城市建設(shè)領(lǐng)域提供全國領(lǐng)先的數(shù)字化整體解決方案。(1)公司在交通和城市建設(shè)領(lǐng)域提供全國領(lǐng)先的數(shù)字化整體解決方案，定位以規(guī)劃設(shè)計(jì)為入口的科技創(chuàng)新型企業(yè)平臺(tái)。(2)集中優(yōu)勢資源，以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)研究院為主要載體，以“數(shù)字化”“智慧化”“綠色低碳”等為重點(diǎn)方向，打造公司發(fā)展第二增長曲線。(3)2022年數(shù)字智慧業(yè)務(wù)營收3.65億占6.28%，其中數(shù)字設(shè)計(jì)、數(shù)字建造、智慧交通設(shè)計(jì)及軟件產(chǎn)品銷售2.43億元，同增38.77%。
　　江蘇狄諾尼近4年CARG達(dá)80.97%，產(chǎn)品AIRoad初步能夠提升方案設(shè)計(jì)效率7-8倍。(1)控股子公司江蘇狄諾尼基于人工智能技術(shù)研發(fā)了AIRoad建快速方案設(shè)計(jì)系統(tǒng)，基于AIGC模型進(jìn)行訓(xùn)練，初步形成了交通市政設(shè)計(jì)領(lǐng)域的AI內(nèi)容生成能力；目前在路線和立交設(shè)計(jì)中得到應(yīng)用，初步能夠提升方案設(shè)計(jì)效率7-8倍，提升整體工作的綜合效率20-30%。(2)2022年實(shí)現(xiàn)營收5,410萬元，同比增長159%，近4年CARG達(dá)80.97%。
　　PE9倍AI主題估值最低，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債/股權(quán)激勵(lì)發(fā)展動(dòng)力足。(1)2023年P(guān)E9倍/華建集團(tuán)23倍，AI主題昆侖萬維57倍/盛天網(wǎng)絡(luò)37倍。(2)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集不超過4億用于華設(shè)創(chuàng)新中心項(xiàng)目和補(bǔ)流，2023年4月19日獲上交所審議通過。(3)2022年1月20日以3.61元/股授予股權(quán)激勵(lì)，考核2022-23年歸母凈利增速(以19-21年均值為基數(shù))不低于10/22%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。